Regnskabsanalyse, HA 5. semester Lektion Regnskabsanalyse HA 5. semester

Regnskabsanalyse, HA 5. semester Lektion Formål med kurset Analyse af finansiering og likviditet (fortsat) –Cash flow ratios relativ risiko (solvens og likviditet) –Øvelse/opgave Kunne beregne og kommentere cash flow ratios for de to virksomheder

Regnskabsanalyse, HA 5. semester Lektion Cash flow ratios

Regnskabsanalyse, HA 5. semester Lektion Cash flow ratios Nøgletal som undersøger: –Virksomhedens solvens og likviditet (relativ risiko) Operating cash flow (OCF) Cash current debt coverage Funds flow coverage (FFC) Cash interest coverage –Virksomhedens levedygtighed/going concern (absolut risiko) Capital expenditure Total debt Total free cash (TFC) Cash flow adequacy (CFA) Lektion 21-22

Regnskabsanalyse, HA 5. semester Lektion Cash flow ratios (fortsat) Generelt om cash flow ratios –Hvad måler de: vi ønsker at måle dækning af det, der står i nævneren de midler vi ønsker at se tilstrækkeligheden af står i tælleren –Indholdet i tælleren Pengestrøm fra driften efter korrektion for bindinger i arbejdskapitalen (CFFO) = kort sigte/præcis opgørelse EBIT (uden korrektion for bindinger i arbejdskapitalen) = længere sigte/”de store briller”

Regnskabsanalyse, HA 5. semester Lektion Cash flow ratios (fortsat) Operating cash flow (OCF) –Måler virksomhedens evne til selv at generere kontanter til at betale gæld, der forfalder indenfor nær fremtid (1 år)

Regnskabsanalyse, HA 5. semester Lektion Cash flow ratios (fortsat) Operating cash flow (OCF) - eksempel –CFFO = –Kortfristet gæld = –Viser, at virksomheden er i stand til selv at finansiere betalingen af den kortfristede gæld (i det kommende år).

Regnskabsanalyse, HA 5. semester Lektion Cash flow ratios (fortsat) Cash current debt coverage –Definitioner CFFO = Pengestrøm fra driften efter korrektion for bindinger i arbejdskapitalen Betalte udbytte = Betalt udbytte afsat skyldig sidste år jf. pengestrømsopgørelse Kortfristet gæld = Kortfristet gæld jf. balancen (forfald indenfor 1 år) –Måler virksomhedens evne til at kunne betale sin kortfristede gæld tager hensyn til ledelsens udbyttepolitik

Regnskabsanalyse, HA 5. semester Lektion Cash flow ratios (fortsat) Cash current debt coverage - eksempel –CFFO = –Betalte udbytte = –Kortfristet gæld = –Under hensyntagen til den af ledelsen valgte udbyttepolitik kan virksomheden knap nok betale sin kortfristede gæld med det cash flow der er skabt i perioden (= behov for anden finansiering)

Regnskabsanalyse, HA 5. semester Lektion Cash flow ratios (fortsat) Funds flow coverage (FFC) –Definitioner: EBITDA = driftsresultat før afskrivninger og amortisering af goodwill Renter = Renteomkostninger jf. resultatopgørelsen Skattekorrigeret afdrag på gæld = afdrag på gæld jf. pengestrømsopgørelse/(1-skattesats) Skattekorrigeret udbytte præference aktier = udbytte præference aktier/(1-skattesats) –Måler virksomhedens evne til at dække ”u-undgåelige” udgifter renter, afdrag (og udbytte)

Regnskabsanalyse, HA 5. semester Lektion Cash flow ratios (fortsat) Funds flow coverage (FFC) - eksempel –EBITDA = –Renteomkostninger = –Afdrag på gæld = –Udbytte præf. aktier = 0 –Skattesats = 30% –Da over 1,0 kan renter og afdrag betales, og desuden er der mulighed for reinvestering og dermed vækst

Regnskabsanalyse, HA 5. semester Lektion Cash flow ratios (fortsat) Cash interest coverage –Definitioner CFFO = Pengestrøm fra driften efter korrektion for bindinger i arbejdskapitalen Betalte renter = Betalte renter jf. pengestrømsopgørelsen (før skat) Betalt skat = Betalt skat i året jf. pengestrømsopgørelsen –Måler virksomhedens evne til at kunne betale renter på hele sin gæld hvis < 1,0 er der risiko for ikke at kunne betale renter på lån, og dermed skal renterne betales ved at fremskaffe likviditet fra andre kilder

Regnskabsanalyse, HA 5. semester Lektion Cash flow ratios (fortsat) Cash interest coverage - eksempel –CFFO = –Betalte renter = –Betalt skat = –Da over 1,0 kan renter betales, og desuden er der mulighed for reinvestering og dermed vækst

Regnskabsanalyse, HA 5. semester Lektion Opgave Cash flow ratios

Regnskabsanalyse, HA 5. semester Lektion Opgave Med udgangspunkt i regnskaberne for Flügger og eHuset laves følgende: –Beregn og kommentér cash flow ratios vedrørende solvens og likviditet –Konklusion!!!