Strategisk investering & finansiering Introduktion til investeringsteori Kapitel 1

Strategisk investering & finansiering Strategiske investeringer Beslutninger om strategiske investeringer som maksimerer virksomhedens/organisationens værdi Beslutninger om strategiske investeringer som maksimerer virksomhedens/organisationens værdi

3 Hvilke investeringer skal virksomheden/organisationen igangsætte for at forfølge sin strategi, vision og mål bedst muligt? Hvilke investeringsmuligheder findes der? Hvilke scenarier kan tænkes i hvert tilfælde? Hvordan træffer vi bedst valg ud fra virksomhedens/organisationens vision? Strategisk investering & finansiering 2011

4 Investeringsbegrebet En investering er i økonomisk terminologi defineret som en handling eller beslutning, der medfører en samhørende række af ind- og udbetalinger, der er tidsmæssigt adskilte En investering er i økonomisk terminologi defineret som en handling eller beslutning, der medfører en samhørende række af ind- og udbetalinger, der er tidsmæssigt adskilte

Strategisk investering & finansiering Erstatning Omkostningsreduktion Kapacitetsudvidelse Introduktion af nye produkter og markedsekspansion Offentlig regulering Velfærd og socialt ansvar Investeringskategorier Investeringskategorier Synergi

Strategisk investering & finansiering Interessentmodellen Nære omverden Vide omverden Virksomhed OPEC Nato EU Nationalbanken USA FN EU domstolen Konkur- renter Ledelse Med- arbejdere Bank Presse Kunder Kina

Strategisk investering & finansiering Realinvestering En realinvestering er køb og salg af varer/tjenesteydelser (reale goder), som resulterer i en række af ind- og udbetalinger En realinvestering er køb og salg af varer/tjenesteydelser (reale goder), som resulterer i en række af ind- og udbetalinger Tid I real = (–100, 75, 50, 25)

Strategisk investering & finansiering Finansinvestering En finansinvestering er udlån og tilbagebetaling, som resulterer i en række af ind- og udbetalinger En finansinvestering er udlån og tilbagebetaling, som resulterer i en række af ind- og udbetalinger Tid I finans = (100, –75, –50,–25)

Strategisk investering & finansiering Investering 1 kan gennemføres uanset om investering 2 gennemføres eller ej og vice versa Investering 1’s betalingsstrøm påvirker ikke investering 2’s betalingsstrøm og vice versa Uafhængige investeringer

Strategisk investering & finansiering Investering 1 kan kun gennemføres, såfremt investering 2 gennemføres eller vice versa Betalingsstrømmen fra investering 1 er påvirket af, om investering 2 gennemføres eller vice versa Afhængige investeringer Investering 1 kan kun gennemføres, såfremt investering 2 ikke gennemføres eller vice versa

Strategisk investering & finansiering Investering A forudsætter investering B Investering A udelukker investering B Investering A påvirker investering B’s Investering A påvirker investering B’s betalingsrække positivt eller negativt betalingsrække positivt eller negativt Tre former for afhængighed

Strategisk investering & finansiering Tre former for sammenhæng I 1 betinget af I 2 I 1 udelukket af I 2 I 1 uafhængig af I 2 SubstituerendeUafhængigeKomplementære

Strategisk investering & finansiering Hvor små tidsforskelle skal man tage Hvor små tidsforskelle skal man tage hensyn til i sine analyser? hensyn til i sine analyser? Alle ind- og udbetalinger inden for samme termin antages at finde sted ultimo terminen Korttidsproblemet Udbetalinger kan modregnes i indbetalinger, såfremt betalingerne finder sted i samme termin

Strategisk investering & finansiering Hvordan sammenligner man økonomiske Hvordan sammenligner man økonomiske størrelser, der er forskudt i tid? størrelser, der er forskudt i tid? Betalinger, der falder i forskellige terminer, kan ikke sammenlignes, før tidsforskellen mellem dem er elimineret Langtidsproblemet Tidsforskellen mellem betalinger, der falder i forskellige terminer, elimineres ved at føre alle betalinger hen til et og samme tidspunkt ved hjælp af rentesregning

Strategisk investering & finansiering Positiv pengepræference Risiko Inflation Inflation Diskontering Skat Skat Markedsrente Alternativrente

16 Weighted Average Cost of Capital WACC = Gældsandel x Omkostninger ved gæld + Egenkapitalandel x Omkostninger ved egenkapital Strategisk investering & finansiering 2011

17 Kapitalværdi/nutidsværdi/Net Present Value Annuitetsværdien (gennemsnit pr. termin) Den interne rente (forrentningen af den til enhver tid investerede kapital) Tilbagebetalingstiden (hvornår er pengene hjemme igen?) Vurdering af investeringer