Finansiering af innovativ Virksomhed Kapitel 3

Præsentationer af emnet: "Finansiering af innovativ Virksomhed Kapitel 3"— Præsentationens transcript:

1 Finansiering af innovativ Virksomhed Kapitel 3
1

2 Virksomhedens udviklingsfaser
Faser i virksomhedens tidlige udvikling PRE- SEED SEED START- UP EKSPANSION ETABLERET VIRKSOMHED Overvejelser og udvikling af ide. Udvikling af forretnings- koncept og/eller prototype (alfa-model). Produktion eller etablering samt introduktion på markedet. Hurtig vækst med mulighed for stadigt flere markeds- segmenter. Den etablerede virksomhed har nået et modenhedsniveau, hvor det bliver stadigt sværere at nå ud til flere kundesegmenter. Finansiering v/Erik Søndergaard

3 Primære kilder til risikovillig kapital
Ventureselskaber Vækstfonden Ventureselskaber Ventureselskaber Primære kilder til risikovillig kapital Iværksætteren Det nære netværk Innovationsmiljøer Venture Ventureselskaber Business angels Vækstfonden Finansiering v/Erik Søndergaard

4 Fasernes finansiering
Pre-seed: FFF, Fritid, Entreprenør Seed: FFF, Entreprenør, Business Angel, Kom-i-gang- lån Start-upfasen: Entreprenør, Business Angel, Venturekapital, Vækstfonden, Udviklingsselskaber Ekspansionsfasen: Venturekapital, Vækstfonden, Equityselskaber, Industrielle investorer Etableringsfasen: Overgang til bankfinansiering, Børsnotering Egenkapitalandelen falder gennem hele forløbet. Finansiering v/Erik Søndergaard

5 Finansiering v/Erik Søndergaard
J-kurven Finansiering v/Erik Søndergaard

6 Finansiering v/Erik Søndergaard
J-kurven Finansiering v/Erik Søndergaard

7 Finansiering v/Erik Søndergaard
Ejerskab og finansiering Egenkapitalens afkastkrav falder efterhånden som risikoen aftager Finansiering v/Erik Søndergaard

8 Værdistigninger under vejs
Finansiering v/Erik Søndergaard

9 Værdistigninger under vejs
Finansiering v/Erik Søndergaard

10 Finansiering v/Erik Søndergaard
Scenarier Finansiering v/Erik Søndergaard

11 Beregning af forventet afkast
Beregninger om afkast kan opstilles på flere måder. Hvis der er samme tidshorisont på de forskellige udfaldsmuligheder, kan udregningen opstilles som et vejet gennemsnit af de mulige afkast. Fx 30% chance for 40% i afkast og 70% chance for 20% giver 0,3 * 40% + 0,7 * 20% = 12% + 14% = 26% i forventet afkast. Hvis der er forskellig tidshorisont på de forskellige udfaldsmuligheder, kan man finde det vejede gennemsnit af nutidsværdierne af de forskellige udfald opgjort til investors subjektive diskonteringsrente. Hvis nutidsværdien overstiger det investerede beløb er kapitalværdien positiv og investeringen er fordelagtig. Finansiering v/Erik Søndergaard

12 Beregning af forventet afkast
Figur 3.6 Beregning af forventet værdi ved exit 150 mio. kr. efter 5 år med 30% sandsynlighed Start   Konkurs efter 5 år med 70% sandsynlighed Forventet værdi ved exit: 150 * 0,3 + 0 * 0,7 = 45 mio. kr. Nutidsværdi med en kalkulationsrente på 33,6% p.a.: 45/(1+0,336)5 = 10,6 mio. kr. Investor, der indskyder 3 mio. kr. og kræver en forrentning på 33,6% p.a. af det forventede afkast, skal have en andel på 3/10,6 svarende til 28,4% af aktierne. Finansiering v/Erik Søndergaard

13 Finansiering v/Erik Søndergaard
SLUT Finansiering v/Erik Søndergaard