Formueplejedagene Kunsten er vægtning – Hot or Not Aarhus – København April 2013 Henrik Franck Investeringsstrateg
Obligationer Aktier Virksomhedsobligationer Emerging markets obligationer Emerging markets aktier Ejendomme Private equity Infrastruktur Råvarer Aktivklasser Likvider Illikvider
Aktivfordeling – hvor vigtigt er det? Aktiv allokering (valget af aktivklasser) Valg af enkelt papirer Aktiv allokering forklarer størstedelen af afkastet Valg af enkelt papirer er vigtigt …. ….men mindre vigtigt end aktiv allokering
Aktiv allokering i Formuepleje Det vi styrer for jer Aktier Lån Obligationer 7,4 mia. kr. 18,3 mia. kr. 19,2 mia. kr.
Modelforecast 10 årig rente Obligationer: Renterne er kunstigt lave
Hvorfor har Formuepleje så obligationer? Fokuserer på renteforskellen Låner billigt Obligationer med meget lav risiko –Forsikring imod kursfald på lange obligationer –Tjener også penge ved stigende renter Gearing er med til at gøre obligationer attraktive
AAA BBB High Yield Virksomhedsobligationer – fra slot til skrot
Højrenteobligationer, flotte afkast siden 2009 Afkast marts 2009 – marts 2013: 130% i DKK Renten på højt forrentede virksomhedsobligationer Renten på 5 årig statsobligation
… men højere renter giver lavere afkast fremover Forventet årligt afkast ≈ 2% - 4% Renten på højtforrentede virksomheds- obligationer
Aktier er ikke dyre, men heller ikke billige
12 Aktier giver større udbytte end obligationer
Prissætning af aktier og EM aktier
Konklusion Aktier EM aktier EM-obligationer Virksomhedsobligationer Korte obligationer Lange obligationer