Velkommen til Sparekassen Sjælland

Agenda Global Økonomi De globale strømme Et eksempel Finanskrisen Hvor er vi nu(Gældskrise/Tillidskrise) Banker/Sparekasser Hvad er en bank/sparekasse Hvordan ser forretningen ud Udfordringerne Evt.

“ De globale strømme” Citatet: Både Europa og USA gør i stor stil brug af tekniske handelshindringer og barrierer, men der tales om fordelene ved frihandel, og at alle ønsker det. Eksempelvis Ghana kan kun få lov til at eksportere rå kakao til Holland, som så bliver forarbejdet og videresolgt med fortjeneste i Europa. Det er sat en hindring op, for at Ghana kan få lov til at eksportere den færdigforarbejdede vare til det europæiske marked. Blot et eksempel blandt mange. LatAm – og især Brasilien – er den hurtigst voksende leverandør. LatAm har de ressourcer som Kina ikke har. Rusland og Mellemøsten har energien. Asien, og især Kina forarbejder (og forbruger også) råvarerne Efterspørgslen kommer fra de udviklede lande samt Emerging Markets-landene

Et eksempel Hey Steve – I’ve got an idea…” Ideen fødes i USA Prototype Der regnes Der testes Citatet: Både Europa og USA gør i stor stil brug af tekniske handelshindringer og barrierer, men der tales om fordelene ved frihandel, og at alle ønsker det. Eksempelvis Ghana kan kun få lov til at eksportere rå kakao til Holland, som så bliver forarbejdet og videresolgt med fortjeneste i Europa. Det er sat en hindring op, for at Ghana kan få lov til at eksportere den færdigforarbejdede vare til det europæiske marked. Blot et eksempel blandt mange. LatAm – og især Brasilien – er den hurtigst voksende leverandør. LatAm har de ressourcer som Kina ikke har. Rusland og Mellemøsten har energien. Asien, og især Kina forarbejder (og forbruger også) råvarerne Efterspørgslen kommer fra de udviklede lande samt Emerging Markets-landene

Et eksempel: GO! Kontrakter med underleverandører Råvarer Produktion af delkomponenter Citatet: Både Europa og USA gør i stor stil brug af tekniske handelshindringer og barrierer, men der tales om fordelene ved frihandel, og at alle ønsker det. Eksempelvis Ghana kan kun få lov til at eksportere rå kakao til Holland, som så bliver forarbejdet og videresolgt med fortjeneste i Europa. Det er sat en hindring op, for at Ghana kan få lov til at eksportere den færdigforarbejdede vare til det europæiske marked. Blot et eksempel blandt mange. LatAm – og især Brasilien – er den hurtigst voksende leverandør. LatAm har de ressourcer som Kina ikke har. Rusland og Mellemøsten har energien. Asien, og især Kina forarbejder (og forbruger også) råvarerne Efterspørgslen kommer fra de udviklede lande samt Emerging Markets-landene

Et eksempel: Stykkerne samles og pakkes Delkomponenter Færdigt produkt Fragt Citatet: Både Europa og USA gør i stor stil brug af tekniske handelshindringer og barrierer, men der tales om fordelene ved frihandel, og at alle ønsker det. Eksempelvis Ghana kan kun få lov til at eksportere rå kakao til Holland, som så bliver forarbejdet og videresolgt med fortjeneste i Europa. Det er sat en hindring op, for at Ghana kan få lov til at eksportere den færdigforarbejdede vare til det europæiske marked. Blot et eksempel blandt mange. LatAm – og især Brasilien – er den hurtigst voksende leverandør. LatAm har de ressourcer som Kina ikke har. Rusland og Mellemøsten har energien. Asien, og især Kina forarbejder (og forbruger også) råvarerne Efterspørgslen kommer fra de udviklede lande samt Emerging Markets-landene

Et eksempel: Klar - parat - Køb… Forbrugerne er koncentreret i USA og EUR Kraftigt voksende forbrugerskare i EM Citatet: Både Europa og USA gør i stor stil brug af tekniske handelshindringer og barrierer, men der tales om fordelene ved frihandel, og at alle ønsker det. Eksempelvis Ghana kan kun få lov til at eksportere rå kakao til Holland, som så bliver forarbejdet og videresolgt med fortjeneste i Europa. Det er sat en hindring op, for at Ghana kan få lov til at eksportere den færdigforarbejdede vare til det europæiske marked. Blot et eksempel blandt mange. LatAm – og især Brasilien – er den hurtigst voksende leverandør. LatAm har de ressourcer som Kina ikke har. Rusland og Mellemøsten har energien. Asien, og især Kina forarbejder (og forbruger også) råvarerne Efterspørgslen kommer fra de udviklede lande samt Emerging Markets-landene

“ De globale strømme” Citatet: Både Europa og USA gør i stor stil brug af tekniske handelshindringer og barrierer, men der tales om fordelene ved frihandel, og at alle ønsker det. Eksempelvis Ghana kan kun få lov til at eksportere rå kakao til Holland, som så bliver forarbejdet og videresolgt med fortjeneste i Europa. Det er sat en hindring op, for at Ghana kan få lov til at eksportere den færdigforarbejdede vare til det europæiske marked. Blot et eksempel blandt mange. LatAm – og især Brasilien – er den hurtigst voksende leverandør. LatAm har de ressourcer som Kina ikke har. Rusland og Mellemøsten har energien. Asien, og især Kina forarbejder (og forbruger også) råvarerne Efterspørgslen kommer fra de udviklede lande samt Emerging Markets-landene

Finanskrisen X X X Citatet: Både Europa og USA gør i stor stil brug af tekniske handelshindringer og barrierer, men der tales om fordelene ved frihandel, og at alle ønsker det. Eksempelvis Ghana kan kun få lov til at eksportere rå kakao til Holland, som så bliver forarbejdet og videresolgt med fortjeneste i Europa. Det er sat en hindring op, for at Ghana kan få lov til at eksportere den færdigforarbejdede vare til det europæiske marked. Blot et eksempel blandt mange. LatAm – og især Brasilien – er den hurtigst voksende leverandør. LatAm har de ressourcer som Kina ikke har. Rusland og Mellemøsten har energien. Asien, og især Kina forarbejder (og forbruger også) råvarerne Efterspørgslen kommer fra de udviklede lande samt Emerging Markets-landene

Forbrugerne ”Fuld” beskæftigelse Lønstigninger Forbrugsfest Boligmarkedet

Boligmarkedet har holdt forbruget oppe Landinspektør Bank Afdragsfrihed Advokat Ejd.mægler Håndværker Variabel rente

”Subprime” Lån til mindre kreditværdige = højere rente Høj rente = interessant investeringsobjekt Lav risiko (boligobligationer) – NOT!! Betaling udeblev Subprime obligationer i mange banker Tilliden forsvandt Pengemarkederne fryser til!! Konkurser, overtagelser, massive kursfald

Boligmarkedet – i USA Huspriser har stabiliseret sig siden 2. kvt. 2009 Omsætningen af huse bundede ud i midten af 2010 Men stadig ikke en ”3. indkomst” til at hjælpe forbruget

Boligmarkedet DK Forventer ikke bedring i DK

Selvfødende negativ spiral Usikkerhed/Stigende renter Dyrere lån færre penge til forbrug UDSALG ! Der sælges ikke så mange varer Arbejdsløshed Formuen falder

Gælds- og tillidskrise Staternes og Centralbankernes rolle Hvor er vi nu? Gælds- og tillidskrise Staternes og Centralbankernes rolle

The (un)usual suspects Vækst Arbejdsløshed Inflation Renter Valutareserver

Hvad er der sket siden 2008? Store finanspolitiske lempelser Hjælp til finanssektoren Kraftige rentenedsættelser Massiv udpumpning af likviditet Opkøb af værdipapirer (kvantitative lempelser)

Spec. om Grækenland ”Alt” går dårligere end forventet De privatiserer mindre end forventet. De opkræver mindre skatter end forventet. De skærer mindre ned end forventet. Underskuddet er større end forventet. De oplever større tilbageslag i økonomien end forventet. De ser arbejdsløsheden stige mere end forventet. BNP falder mere end forventet. Hvad er det lige med Grækenland? De røde søljer viser gæld/BNP som IMF/EU-kommisionen troede det så ud i foråret, de gule søjler er det reelle billede! Ny regering – reformer – men det går langsomt.

Offentlig bruttogæld / BNP Budgetter og Balancer Budget underskud / BNP Offentlig bruttogæld / BNP Historisk Prognose   Prognose  Land 2010 2011 2012 Frankrig -7,10% -5,70% -4,50% 82,30% 98,60% 102,40% Italien -4,60% -3,60% -1,60% 118,40% 127,70% 128,10% Spanien -9,30% -6,20% -4,40% 61,00% 74,10% 77,20% Tyskland -4,30% -1,20% -1,10% 83,20% 86,90% 87,30% Danmark -2,60% -3,70% -5,10% 43,70% 56,10% 58,00% EU -6,60% -4,20% 80,20% 81,80% 83,30% USA -10,40% -10,00% 94,20% 97,60% 103,60% Japan -7,80% -8,90% 199,90% 211,70% 219,10%

Løsninger Refinansiering her og nu Opkøb af statsgæld Kapital til bankerne Reformer

Reformer Mål: Overskud på statsbudget Nedbring gæld Forhindring: Arbejdsløshed må ikke stige Vækst skal op Start: Underskud på budgetter Høj gæld ift. BNP Svingende høje renter Arb.løshed 15-25% Europa i recession

Hjælp hvorfra… Nye økonomier har nøglen Kun Kina har p.t. reserverne til at kunne gøre en forskel Olieprisen kan booste Rusland

Emerging Markets Nye økonomier i kraftig vækst Yngre befolkning Råvarer Konkurrencedygtige

Nye økonomier står stærkere

Banker/Sparekasser

Hvad er en bank/sparekasse Modtage indlån Tilbyde udlån Serviceydelser Kapital Regulering Finanstilsynet

Forretningen Rentemarginal Indlån - ja tak Udlån – måske Hvad gør vi med vores indlån?

Forretningen Serviceydelser Boligområdet Pensionsområdet Erhvervsområdet Investering Forsikring Betalingsformidling

Forretningen Øvrige Tab på debitorer Fondsbeholdning Tab på kollegabanker

Kapital - likviditetsstødpude Modstå kortsigtet likviditetspres Højkvalitetsaktiver – kontanter, centralbanker, stater Realkreditobligationer – minus 15%

Kapital - funding

Buffere Kapitalbevaring - Modcyklisk

Kapital - opsummering Krav om styrkelse af kapital: på et tidspunkt hvor interbankmarkedet ikke virker på et tidspunkt hvor investorer er forsigtige på et tidspunkt hvor Europa er i recession på et tidspunkt hvor banker lukker

Risikoaktiver

Finanstilsynet Tilsynsvirksomhed Kapitaldækning Solvens Solvensbehovet er et nøgletal for den risiko, penge- og realkreditinstitutter driver deres virksomhed under. Solvensbehovet er et procenttal, der ifølge loven mindst skal være på 8, men som kan være højere afhængig af bankens risikoprofil. De enkelte institutter skal selv opgøre solvensbehovet som den tilstrækkelige basiskapital sat i forhold til de risikovægtede poster. Det individuelle solvensbehov kan ikke være mindre end 8 pct. af de risikovægtede aktiver (solvenskravet) eller minimumskapitalkravet. Tilsynsvirksomhed Kapitaldækning Solvens Lovgivningsarbejde lov om finansiel virksomhed lov om investeringsforeninger mv. lov om værdipapirhandel mv. Information Love og bekendgørelser

Finanstilsynet Tilsynsdiamanten Summen af store engagementer (mindre end 125 procent af basiskapitalen) Udlånsvækst (mindre end 20 procent om året) Ejendomseksponering (mindre end 25 procent af de samlede udlån) Stabil funding [udlån / arbejdende kapital fratrukket obligationer med en restløbetid under 1 år] (mindre end 1) Likviditetsoverdækning (større end 50 procent)

Tilsynsdiamanten Sparekassen Sjælland Ejendomseksponering < 25 % 0%

?

Obligationer

Obligationer Obligationer Aftale mellem låntager og långiver Kun kapital, ikke driftsrisiko Omsætningsgældsbrev Mange typer – mange udstedere

Obligationer Typer Annuitetsobligationer Stående obligationer Serielån

Udstedere Statsobligationer Realkreditinstitutter Specialinstitutter Virksomheder Rating system(Moody’s) Aaa Aa A Baa Ba B Caa Ca C

Risici Renterisiko, varighed kurs Udsteder rente Likviditet Kursfølsomhed Gennemsnitlig restløbetid Delvis brugbart Udsteder Kreditrisiko Valutarisiko Brancher Rating Likviditet Mange eller få Konvertering Omlægning af realkreditlån kurs rente

Indflydelse på renten FED (us) ECB (euro) Likviditet Aktiemarkederne Vækst i fokus ECB (euro) Inflation og vækst Likviditet Udbud Aktiemarkederne Efterspørgsel Risikoadvers/-pervers… CIBOR

Emerging Markets renter Stater (Brasilien, Rusland, UIE, S.Korea) Kan de betale Politiske situation Virksomheder Forkerte postnummer Kreditkvalitet/konkurser Mere i rente end stat Lavere risiko end stat? Rating system(Moody’s) Aaa Aa A Baa Ba B Caa Ca C

Strukturerede obligationer Syntetisk kombinationsprodukt Sikkerhedsobligation Sikring af hovedstolen Jo højere rente, jo bedre Option afkast potentiale Løbetid Aktiver ALT er muligt…..

Struktureret obl. - hvorfor Kombinationen gør det interessant Kurs 100 Tid Aktie Obligation Struktur. Obligation

Aktier Ejerandel Driftsrisiko Større risiko Måske stemmeret Driftsrisiko Underskud= intet afkast Bagerst i køen ved konkurs Større risiko Måske større afkast end obligationer Historien er ingen garanti for fremtiden

Fra overskud til afkast A/S tjener penge Reserver Overskud bliver i virksomhed Egenkapitalen stiger Aktiekurs stiger ?? Udbytte Del af overskud udbetales Kursstigning + kontanter Aktietilbagekøb Øget efterspørgsel Annullering af aktier Alt andet lige

Kursdannelse Fremtidige overskud/underskud Renten Jo større risiko Forventninger!!! Opjustering/Nedjustering Renten Større risiko=større afkastkrav Højere rente=højere krav til afkast Branchen Risikotillæg Selskabet Selskabsbestemt risikotillæg Jo større risiko Jo mindre vil investorerne betale…

Risici: Makro Markedsmæssig - grå Aktiespecifik - rød Rente Konjunktur Valuta Resultat Konkurrenter Branche Katastrofer Inflation Roskilde Bank, Lehmann Brothers, Fionia, Amagerbanken BP Mellemøsten

Nøgletal – dyr eller billig? ROE = egenkap. forrentning resultat efter skat i pct. af egenkapitalen PBV = kurs/indre værdi aktiekurs divideret med egenkapital pr. aktie EPS = overskud pr. aktie P/E = hvad skal man betale for 1 kr. overskud ALTID i forhold til sammenlignelige virksomheder Nøgletal bør ikke stå alene!

Analyser Fundamental Teknik Politik Branche Selskab/Ledelse Konkurrenter Samfundet Teknik Charts, RSI, moving average Candle stick, trends og meget mere…

Aktier Emerging Markets, hvorfor Vækst Råvarer Arbejdskraft Demografi Indenlandsk eftersp. Citatet: Både Europa og USA gør i stor stil brug af tekniske handelshindringer og barrierer, men der tales om fordelene ved frihandel, og at alle ønsker det. Eksempelvis Ghana kan kun få lov til at eksportere rå kakao til Holland, som så bliver forarbejdet og videresolgt med fortjeneste i Europa. Det er sat en hindring op, for at Ghana kan få lov til at eksportere den færdigforarbejdede vare til det europæiske marked. Blot et eksempel blandt mange. LatAm – og især Brasilien – er den hurtigst voksende leverandør. LatAm har de ressourcer som Kina ikke har. Rusland og Mellemøsten har energien. Asien, og især Kina forarbejder (og forbruger også) råvarerne Efterspørgslen kommer fra de udviklede lande samt Emerging Markets-landene

BRIK - landene

BRIK - landene

BRIK - landene

BRIK - landene

Investering i forening Del af aktie- el. obligationspulje Risikospredning Overvågning Finanstilsynet Må ikke låne Skal være investeret Indre værdi Formue/antal beviser Ikke for dyrt – ikke for billigt Sammenligninger