1 Samfundsøkonomi-7 Uge 15

2 Aktuel økonomi ECB rentenedsættelse.(Formål, virkning) Dansk Nationalbanks reaktion. G20. Hvad kom der ud af topmødet?

3 Valuta ”udenlandske penge”

4 Valutamarkedet Valutamarkedet er hvor et givet lands valuta kan handles mod et andet landsvaluta Modsat varemarkedet er det et lands penge der efterspørges/udbydes mod et andet lands penge

5 Valuta Valutakursen er prisen på en valuta udtrykt i en anden valuta I DK er valutakursen det antal kroner der må betales for 100 enheder af den fremmede valuta. Fx: Kroner pr. 100 dollars = 554,8 Kroner pr 100 Euro = 744,8 Kroner pr. 100 Yen = 5,55 Kroner pr 100 SEK = 69,1 Dollars pr 100 Euro = 135

6 Valuta Bemærk: uden fx valutaer kunne der ikke handles på verdensmarkedet Depreciering (devaluering) –svækkelse af valutaen –fx USD/DKK: 540 til 550 Appreciering (revaluering) –styrkelse –fx SEK/DKK: 85 til 80

7 Valutamarkedet Idet én bestemt valuta handles mod betaling i en anden, vil fx dansk efterspørgsel på dollar medføre et udbud af danske kroner Valutakursdannelsen er således et resultat af simpel udbud og efterspørgsel

8 Jeg efterspørger dollars, når jeg flader ud med min favorit stout Valutaefterspørgsel

9 Udbud og efterspørgsel af valuta(dollars) Efterspørgsel efter dollars –dansk import –Indkomstoverførsler til Udlandet (renter, udbytte etc.) –Kapitaludstrømning direkte investeringer i USA(udlandet) porteføljeinvesteringer i USA(udlandet) –valutareserver nationalbanken ønsker at have USD i reserven

10 Udbud og efterspørgsel af dollars Udbud af dollars –modsat efterspørgselen –Dansk eksport –Udlændinges køb af danske aktiver –Reduktion af USD i nationalbankens valutareserve.

11 Valutakursdannelsen e1 (fx kurs 540). Overefterspørgsel presser kursen opad til e* (fx kurs 550) På y- aksen: DKK/USD

12 Valutakursdannelsen Flydende valutakurser når de markedsbaserede udbuds- og efterspørgselsmekanismer bestemmer kursen kursen er alene et resultat af transaktioner relateret til B.B’s kapital og løbende poster Nationalbanken er passiv ! Faste valutakurser definerede kursintervaller Nationalbanken er aktiv ! støtteopkøb, fx ERM II -aftalen

13

14

15 Hvorfor bevæger valutakurser sig? Umiddelbart er det ændringer i udbud eller efterspørgsel –Udbud af danske kroner/efterspørgsel efter valuta Ændringer i den danske import Ændringer i udlændinges salg af danske aktiver Reduktion af DKK i nationalbankers valutareserver –Efterspørgsel efter kroner/udbud af valuta Ændringer i den danske eksport Ændringer i indkomstoverførsler til DK (renter, udbytte etc.) Kapitalindstrømning –Ændringer i direkte investeringer i DK –Ændringer i porteføljeinvesteringer i DK valutareserver –nationalbanker der ønsker at forøge DKK i reserve

16 Kapitalbevægelser Store kapitalbevægelser kan påvirke valutamarkederne ganske betydeligt Via de moderne globale finansmarkeder er det ekstremt store beløb der flyttes rundt FX dollarstyrkelsen ovenpå det amerikanske IT-eventyr USA som en stor opsparingstank sidst i 1990’erne Kortsigtede kapitalbevægelser den evige jagt på det højeste renteafkast ren spekulation ovenpå forventninger om styrkelse/svækkelse

17 Revalueringen Revaluering/devaluering er knyttet til et fastkurssystem.

18 Devalueringen

19 Valutakurs og konkurrenceevne

20

21

22

23

24 Eksport (X) stiger. Import (M) falder pga af lavere importkvote (lavere hældning på kurven M+Y)

25 Stigningen i eksporten? Noget at tænke over: Er det garanteret, at eksportindtægten stiger ved en devaluering? Afhænger af elasticiteten i eksporten

26

27 eksempler Hvordan vil følgende forhold påvirke valutakursen ? - Den danske Nationalbank hæver den korte rente - IBM overflytter $ 10 mio. fra sin bankforbindelse i Chicago til sin bankforbindelse i Paris for at udvide sine franske aktiviteter (direkte investering) - En særdeles uventet regnskabsmæssig nedjustering fra NOKIA, har fået primært de udenlandske investorer til nærmest hysterisk at sælge ud af sine aktiebeholdninger