Introduktion til investeringsteori Kapitel 1 Strategisk investering & finansiering 2016 Investering, Grundlag © Copyright 2006 Ove Hedegaard

Strategiske investeringer Beslutninger om strategiske investeringer som maksimerer virksomhedens/organisationens værdi Strategisk investering & finansiering 2016

Strategisk investering & finansiering 2016 Hvilke investeringer skal virksomheden/organisationen igangsætte for at forfølge sin strategi, vision og mål bedst muligt? Hvilke investeringsmuligheder findes der? Hvilke scenarier kan tænkes i hvert tilfælde? Hvordan træffer vi bedst valg ud fra virksomhedens/organisationens vision? En kreativ proces – Energiselskab der overvejer investering i vindmølleprojekt – overvej alle aspekterne. Strategisk investering & finansiering 2016 Strategic Investment and Finance © Copyright 2008 Michael Hedegaard and Ove Hedegaard

Investeringsbegrebet En investering er i økonomisk terminologi defineret som en handling eller beslutning, der medfører en samhørende række af ind- og udbetalinger, der er tidsmæssigt adskilte Strategisk investering & finansiering 2016

Investeringskategorier Erstatning Omkostningsreduktion Kapacitetsudvidelse Introduktion af nye produkter og markedsekspansion Offentlig regulering Velfærd og socialt ansvar Synergi Strategisk investering & finansiering 2016

Strategisk investering & finansiering 2016 Interessentmodellen Strategisk investering & finansiering 2016

Strategisk investering & finansiering 2016 Realinvestering En realinvestering er køb og salg af varer/tjenesteydelser (reale goder), som resulterer i en række af ind- og udbetalinger 75 50 25 Tid 1 2 3 Ireal = (–100, 75, 50, 25) 100 Strategisk investering & finansiering 2016

Strategisk investering & finansiering 2016 Finansinvestering En finansinvestering er udlån og tilbagebetaling, som resulterer i en række af ind- og udbetalinger 100 Ifinans = (100, –75, –50,–25) Tid 1 2 3 75 50 25 Strategisk investering & finansiering 2016

Uafhængige investeringer Investering 1 kan gennemføres uanset om investering 2 gennemføres eller ej og vice versa Investering 1’s betalingsstrøm påvirker ikke investering 2’s betalingsstrøm og vice versa Strategisk investering & finansiering 2016

Afhængige investeringer Investering 1 kan kun gennemføres, såfremt investering 2 ikke gennemføres eller vice versa Investering 1 kan kun gennemføres, såfremt investering 2 gennemføres eller vice versa Betalingsstrømmen fra investering 1 er påvirket af, om investering 2 gennemføres eller vice versa Strategisk investering & finansiering 2016

Tre former for afhængighed Investering A forudsætter investering B Investering A udelukker investering B Investering A påvirker investering B’s betalingsrække positivt eller negativt Strategisk investering & finansiering 2016

Tre former for sammenhæng I1 betinget af I2 I1 uafhængig af I2 I1 udelukket af I2 Komplementære Uafhængige Substituerende Strategisk investering & finansiering 2016

Strategisk investering & finansiering 2016 Korttidsproblemet Hvor små tidsforskelle skal man tage hensyn til i sine analyser? Alle ind- og udbetalinger inden for samme termin antages at finde sted ultimo terminen Udbetalinger kan modregnes i indbetalinger, såfremt betalingerne finder sted i samme termin Strategisk investering & finansiering 2016

Strategisk investering & finansiering 2016 Langtidsproblemet Hvordan sammenligner man økonomiske størrelser, der er forskudt i tid? Betalinger, der falder i forskellige terminer, kan ikke sammenlignes, før tidsforskellen mellem dem er elimineret Tidsforskellen mellem betalinger, der falder i forskellige terminer, elimineres ved at føre alle betalinger hen til et og samme tidspunkt ved hjælp af rentesregning Strategisk investering & finansiering 2016

Strategisk investering & finansiering 2016 Diskontering Positiv pengepræference Markedsrente Alternativrente Risiko Inflation Skat Strategisk investering & finansiering 2016

Weighted Average Cost of Capital WACC = Gældsandel x Omkostninger ved gæld + Egenkapitalandel x Omkostninger ved egenkapital Strategisk investering & finansiering 2016

Vurdering af investeringer Kapitalværdi/nutidsværdi/Net Present Value Annuitetsværdien (gennemsnit pr. termin) Den interne rente (forrentningen af den til enhver tid investerede kapital) Tilbagebetalingstiden (hvornår er pengene hjemme igen?) Strategisk investering & finansiering 2016