Særligt om annuiteter: Lige store beløb hvert år. 1 ---------------------- 2 Excel eks.

Fortolkning af Kapitaltjenesten Det årlige beløb til forrentning og afskrivning Resumé: Ved absolutte investeringer er der 3 ækvivalente metoder: Kapitalværdimetoden Interne rentes metode Annuitetsmetoden

Komplikation (også) ved absolutte investeringer: Forudsætter, at alle udgifter ligger før alle indtægter Tid Normalbilledet (Patologisk?) undtagelse:

Investering med flere fortegnsskift år 0: udbetaling 37.000 år 1: indbetaling 100.000 år 2: udbetaling 65.000 100.000 65.000 37.000 Intern rente = 0,08 og 0,61

Hvor alvorligt er problemet om flere fortegnsskift? Hovedregel: Kun ved meget store terminalomkostninger

Den 4 metode: Pay-off = Pay-back metoden: metode til hovedregning. Simpel pay-back: Målsætning: Alle investeringer skal betale sig tilbage i løbet af højest f.eks. 3 år. 45.000 45.000 45.000 ? Faktisk pay-back tid = 100.000/45.000 = 2,2<3 investeringen godkendes. -100.000

Dynamisk Pay-back: Hvornår er investeringen betalt tilbage med renter? Er pay back metoden det rene nonsens?

Relativ fordelagtighed: Fundamentalprincip II Alternative muligheder. Gensidigt udelukkende investeringer i) enten A ii) eller B men ikke A og B. Til stadighed frit kapitalmarked. Eksemplet på den næste planche – Hvad er den bedste investering: Højest kapitalværdi eller højest intern rente? Hjælpesætning: Værdien af en finansinvestering på C kr. har nutidsværdien 0 (på et perfekt kapitalmarked): Værdi af C kr. om f.eks. 5 år til 4 pct. kaldes C5 = C*1,045 Nutidsværdi= C5*(1,04)-5 –C = (C*1,045) *1,04-5 - C = 0 C5 C

Kapitalværdimetoden forudsætter: 1) Samme kapitalkrav 2) Samme varighed Problem: Er alternativet reelt en finansinvestering (med kapitalværdi 0) eller kan vi foretage andre rentable investeringer?

Med et frit kapitalmarked og renten r vil vi investere til dette punkt Forrentning af investeret beløb r Markedsrenten Investeret beløb ( i 1000 kr.) O R I tilfælde af kreditbegrænsning på OR vil vi vælge de mest rentable investeringer Med et frit kapitalmarked og renten r vil vi investere til dette punkt

Det vigtige begreb differensinvestering Antag, at vi skal bygge et hotel. Det kan bygges i forskellige alternative højder.

Praktisk fremgangsmåde: Grundprojekt + differensinvesteringer.

Inflationsproblemet. De 2 muligheder: A Enten faste priser og realrente eller B. løbende priser og markedsrente