AARHUS UNIVERSITY DEPARTMENT OF POLITICAL SCIENCE Europa - på vej ud af krisen? Derek Beach, PhD Associate Professor Department of Political Science University of Aarhus, Denmark

2

3

AARHUS UNIVERSITY DEPARTMENT OF POLITICAL SCIENCE Krisens årsager ›Eurozone ikke en ’optimal currency area’ (OCA) 1.To ’modeller’ ›Tyske -> Lav inflation, løndisciplin, lav rente = stærk konkurrenceevne ›Syden -> Højere inflation, manglende løndisciplin, højere rente = svagere konkurrenceevne 2.Forskellige konjunkturudviklinger 4 Derek Beach, PhD

AARHUS UNIVERSITY DEPARTMENT OF POLITICAL SCIENCE Krisens årsager ›Var ikke et problem før euro’en blev indført pga devalueringer 5 Derek Beach, PhD

6

AARHUS UNIVERSITY DEPARTMENT OF POLITICAL SCIENCE Krisens årsager ›Conventional wisdom ›Store offentlige underskud i syd 7 Derek Beach, PhD

8 Kilde : Eurostat

AARHUS UNIVERSITY DEPARTMENT OF POLITICAL SCIENCE Krisens årsager 1.’One-sized fits all’ rentepolitik i euro’en ›Passede Tyskland (lav vækst), men skabte boom og bust i periferi (IRL, SP) 2.For mange lande med ›For store forskel på konkurrenceevne -> vinder og taber ›Periferi-lande lånte penge i sted for at holde øje med konkurrenceevnen 9 Derek Beach, PhD

AARHUS UNIVERSITY DEPARTMENT OF POLITICAL SCIENCE Lande som mistede konkurrenceevnen 10 Derek Beach, PhD

AARHUS UNIVERSITY DEPARTMENT OF POLITICAL SCIENCE 11 Derek Beach, PhD +6% -2.5% -4.4% -4% -10.2% Betalingsbalance i % af BNP (2011)

AARHUS UNIVERSITY DEPARTMENT OF POLITICAL SCIENCE Krisens årsager ›Tysk eksportboom -> tyske banker lånte penge billigt til syden -> kredit alt for billigt i syden -> overforbrug… ›Tyskland som Europa’s Kina ›Strukturel problem som skal løses for at euro’en er stabil 12 Derek Beach, PhD

AARHUS UNIVERSITY DEPARTMENT OF POLITICAL SCIENCE Løsninger ›Kortsigtede ›Redningspakker ›Stabiliseringsfonde (EFSF -> ESM) (firewall på ca. € mia) 13 Derek Beach, PhD

AARHUS UNIVERSITY DEPARTMENT OF POLITICAL SCIENCE Løsninger ›Mod et stabil system på sigt? 1.Økonomisk konvergens (OCA) 2.Økonomisk union 3.Euro’ens kollaps 14 Derek Beach, PhD

AARHUS UNIVERSITY DEPARTMENT OF POLITICAL SCIENCE 1. Økonomisk konvergens ›Sydlande skal sænke løn/priser med ca 25% ›Hvordan? ›Reformer af arbejdsmarkederne (strukturreformer) ›Sænkning af offentlige lønninger ›Men mangler private aktører! 15 Derek Beach, PhD

AARHUS UNIVERSITY DEPARTMENT OF POLITICAL SCIENCE 1. Økonomisk konvergens ›Tysk model produkt af lang historisk udvikling* ›Kan de konkurrere med Tyskland? ›Konkurrenter med Spanien og Portugal er Tyrkiet, Brasilien, ikke Tyskland ›Problemer med høje produktionsstandarder i EU * Se The Economist, April , s Derek Beach, PhD

AARHUS UNIVERSITY DEPARTMENT OF POLITICAL SCIENCE 1. Økonomisk konvergens ›Offentlige nedskæringer ›Muligvis modproduktiv ›Offentlige udgifter ↓ -> produktion ↓ -> arbejdsløshed ↑ -> skattegrundlag ↓ -> offentlige udgifter ↑ -> forværring af det offentlige budget 17 Derek Beach, PhD

AARHUS UNIVERSITY DEPARTMENT OF POLITICAL SCIENCE 1. Økonomisk konvergens ›Og kan sydlandene holde kursen i år? 18 Derek Beach, PhD

AARHUS UNIVERSITY DEPARTMENT OF POLITICAL SCIENCE 1. Økonomisk konvergens ›Behov for mere symmetriske reformer? ›Syden = nedskæringer + strukturreformer ›Tyskland = højere offentlige udgifter + større lønstigninger ›Men Tyskland gøre det modsætte : 2008 (socialsikringsbidrag ned + moms stigning) ›Førte til relativ lavere lønniveau i Tyskland + mindre efterspørgsel efter import 19 Derek Beach, PhD

AARHUS UNIVERSITY DEPARTMENT OF POLITICAL SCIENCE 2. Økonomisk union ›Manglende Ø-delen ›Maastricht-traktaten skabte en MU, ikke ØMU 20 Derek Beach, PhD Økonomisk Union 1.Regler (disciplin) 2.Overførelser Monetær Union 1.Fælles mønt 2.Central bank

21

AARHUS UNIVERSITY DEPARTMENT OF POLITICAL SCIENCE 2. Økonomisk union ›Permanente redningsmekanismer ›EFSF -> European Stability Mechanism (€ billion) ›Mere disciplin ›Styrkelse af reglerne for ØMU (six-pack) ›Finanspagten 22 Derek Beach, PhD

AARHUS UNIVERSITY DEPARTMENT OF POLITICAL SCIENCE 2. Økonomisk union ›Finanspagten 23 Derek Beach, PhD

AARHUS UNIVERSITY DEPARTMENT OF POLITICAL SCIENCE 2. Økonomisk union ›Men behov for overførelser for at systemet er stabil på sigt ›Euro-obligationer? ›EU finansskat (Tobin) som kan bruges af EU (strukturfonde)? 24 Derek Beach, PhD

AARHUS UNIVERSITY DEPARTMENT OF POLITICAL SCIENCE 2. Økonomisk union ›Problemer 1.Kræver traktatændring 2.Behov for mere demokrati i EU (no taxation without representation) 3.Manglende solidaritet mellem medlemsstater 25 Derek Beach, PhD

AARHUS UNIVERSITY DEPARTMENT OF POLITICAL SCIENCE 3. Euro’ens kollaps ›Stor fald i produktion i Eurozone 26 Derek Beach, PhD

AARHUS UNIVERSITY DEPARTMENT OF POLITICAL SCIENCE 3. Euro’ens kollaps ›Kun kortsigtede løsninger med høje omkostninger for alle! ›Kun ’løsning’ hvis devalueringer OG statsbankerot (default) på udlandsgæld ›Argentina eksempel forfejlet (eksport-orienteret økonomi) 27 Derek Beach, PhD

AARHUS UNIVERSITY DEPARTMENT OF POLITICAL SCIENCE Prognoser ›Euro-krisen er ikke færdig ›Irlands folkeafstemning i slutningen af maj ›Fortsat forhandlinger om en form for overførelser (ØU) ›Ændringer i tysk position efter indførelse af ’finanspagten’? ›Forvente ændringer i tysk position når krisen forværres og/eller efter næste valg (09/13) 28 Derek Beach, PhD

AARHUS UNIVERSITY DEPARTMENT OF POLITICAL SCIENCE

AARHUS UNIVERSITY DEPARTMENT OF POLITICAL SCIENCE 30 Derek Beach, PhD