Prissikring af korn Finansielle kontrakter – Futures og Optioner Hans Chr. Haugaard Jyske Markets

Min baggrund Hans Chr. Haugaard Udlært i korn og foderstoffer i Hamburg i firmaet Alfred C. Toepfer, i dag ejet af ADM 1 år i London hos Comdel Commodities, afvikling og dokument præsentation 3 år hos DLG som disponent og indkøber af soja proteiner til foder blandinger Ansat siden 1988 i Jyske Banks Handelsområde i dag Jyske Markets som Råvarehandler

Møllehvede handlet på MATIF i € per ton og omregnet i DKK per 100 kilo

Hvorfor den store interesse? 2003: mange landmænd fik solgt deres hvede for tidligt 2004: mange landmænd har det ”svært” med at sælge korn til lave priser… Er der nogle muligheder for finansielt at blive i sin kornposition? Ved at følge future marked, følger man prisen året rundt!

Hvorfor den store interesse? Landbocentre beskriver mulighederne De større prisudsving på hvede betyder øget fokus fra producenten til at ”time” salget rigtigt Målgruppe 1: Kornproducenter Målgruppe 2: Svineproducenter Begge kan afsikre sig frem til maj 2007

Møllehvede, åbne kontrakter på Børsen MATIF

Københavns Kornnotering Formand Ivan Jørgensen – Nielsen & Smith DLG Nielsen & Smith Roskilde Andel Østsjællands Andel Abildstrøm Copenhagen Merchants http://www.dlg.dk/Afgroeder/Korn/KoebenhavnsKornnotering.htm Noteres tirsdag og torsdag kl. 14:00

Korrelationsmatrice 0,92 0,83 0,75 0,85 0,73 0,93 Korrelation MATIF LIFFE KBH foderhvede KBH foderbyg   0,92 0,83 0,75 0,85 0,73 0,93

Markedsrisici Korrelationsrisici mellem Danmark, Frankrig og England Anden kornsort (hvede) end den man producerer Inco term risici (ab gård contra silo ved floden Rouen i Frankrig) Lokale vejrforhold Valutariske risici

”Traders” mind Greed is good but profit is better Are you in trouble then you double Manglende strategi Handler større mængder end det man producerer Bliver grebet af spekulation

Du kan handle på to børser Møllehvede på MATIF Futures/options-størrelse 50 ton Noteret i EUR pr. ton Børsens åbningstid 10.45 – 18.30 www.matif.com Foderhvede på LIFFE Futures/options-størrelse 100 ton Noteret i GBP pr. ton Børsens åbningstid 11.00 – 17.45 www.liffe.com

To afdækningsmuligheder Futures Aftale om køb eller salg på en fastsat fremtidig dato Standardiserede finansielle kontrakter Fast beløb Fast udløbstidspunkt Børsomsat produkt Optioner Call Ret men ikke pligt til at købe et underliggende aktiv Put Ret men ikke pligt til at sælge et underliggende aktiv

Eksempel på afdækning 400 tons møllehvede Producenten vælger fysisk at sælge sin produktion til den lave dagspris Der bliver købt 8 kontrakter marts futures til € 111,75 per ton Scenario 1 prisen stiger til €126,75 og kontrakter bliver solgt tilbage Fortjeneste €15 per ton * 400 Resultat € 6.000,- (DKK 45.000)

Eksempel på afdækning 400 tons møllehvede Producenten vælger fysisk at sælge sin produktion til den lave dagspris Der bliver købt 8 kontrakter marts futures til € 111,75 per ton. Scenario 2 prisen falder til €101,75 og kontrakter bliver solgt tilbage Tab €10 per ton * 400 Resultat € 4.000,- (DKK 30.000)

Hvordan bliver jeg kunde Kontakter din afdeling i dit lokalområde www.jyskebank.dk Rammer skal etableres Serviceaftale Omkostninger €50,- hver vej på futures og optioner per kontrakt Ingen margin Initial margin Matif €325,- per ktr. Variation margin evt. negativ markedsværdi

Handelsramme ved futures Kunden skal have en bevilget risikoramme Belastning 25% af den nominelle markedsværdi Og der skal være plads til negativ markedsværdi Eksempel 1.000 tons møllehvede på MATIF Handlet på futures marts måned 2006 - €111,75 Nominel værdi 1.000 x €111,75 = €111.750 x 7,46 = DKK 833.655 Rammebelastning DKK 833.655 x 25% = DKK 208.413,75