Korte guidelines: Billede Brug et billede som afspejler dit budskab – og din målgruppe. De billeder du kan hente ved klik på ikon understøtter PensionDanmarks fotostil og er behandlet og skåret herefter. Forside [Titel] [Dato] Afslutning [ [Kontaktoplysninger] Dogmeregler til din præsentation: 1Ét budskab 2Stikord 3PD farver 4Enkelthed 5Professionalisme Outlook for Project Finance - The next three years EWEA Annual Conference and Exhibition, April 2012

Korte guidelines: Ændr ikke på skriftstørrelser. Overskrift Hvis to linjer, del op i hoved- og under. Figur / diagram Lav din figur i Excel’s PD Graf og sæt ind boksen. Inden du kopierer din graf i Excel, klikkes på PowerPoint. Så er skrifttyper og opsætning klaret for dig. Dogmeregler: 1Ét budskab 2Stikord 3PD farver 4Enkelthed 5Professionalisme PensionDanmark will grow by 40 per cent by 2015 due to large inflow 2 Year end 2011 = 16bn EUR Year end 2015 = 22bn EUR

Korte guidelines: Ændr ikke på skriftstørrelser. Overskrift Hvis to linjer, del op i hoved- og under. Figur / diagram Lav din figur i Excel’s PD Graf og sæt ind boksen. Inden du kopierer din graf i Excel, klikkes på PowerPoint. Så er skrifttyper og opsætning klaret for dig. Dogmeregler: 1Ét budskab 2Stikord 3PD farver 4Enkelthed 5Professionalisme Savings in a life-cycle product Investment grade fixed income Real assets (real estate & infrastructure) Non IG fixed income Public and Private Equity 3

Korte guidelines: Ændr ikke på skriftstørrelser. Overskrift Hvis to linjer, del op i hoved- og under. Tekst Brug stikord og lav et ekstra linjeskift efter hvert punkt. Dogmeregler: 1Ét budskab 2Stikord 3PD farver 4Enkelthed 5Professionalisme Need for New Models of Financing ›Global need for large scale investments in renewables and green infrastructure ›Pressure on public finances due to public debts ›Pressure on the banking sector and private investors due to economic crisis and increasing capital requirements (including Basel III and Solvency II) ›Need for alternative sources of capital, new models for financing and a different approach of sharing risks 4

Korte guidelines: Ændr ikke på skriftstørrelser. Overskrift Hvis to linjer, del op i hoved- og under. Tekst Brug stikord og lav et ekstra linjeskift efter hvert punkt. Dogmeregler: 1Ét budskab 2Stikord 3PD farver 4Enkelthed 5Professionalisme Highlights Case 1: Anholt Wind Farm – March 2011 ›PensionDanmark in consortia with PKA ›Acquired 50 per cent stake in Anholt Wind Farm for 800m. EUR from DONG Energy 5

Korte guidelines: Ændr ikke på skriftstørrelser. Overskrift Hvis to linjer, del op i hoved- og under. Tekst Brug stikord og lav et ekstra linjeskift efter hvert punkt. Billede Skal afspejle dit budskab – og din målgruppe. De billeder du kan hente ved klik på ikon understøtter PensionDanmarks fotostil og er behandlet og skåret herefter. Dogmeregler: 1Ét budskab 2Stikord 3PD farver 4Enkelthed 5Professionalisme Case 1: Anholt Wind Farm – March 2011 ›Construction to start late 2011 and estimated to be complete late 2013 ›Constructed 15 km off shore in depths of <20m. ›111 Siemens 3.6MW turbines = 400 MW ›Annual production is 2,030 GWh ›Equivalent to the yearly consumption of 400,000 households 6

Korte guidelines: Ændr ikke på skriftstørrelser. Overskrift Hvis to linjer, del op i hoved- og under. Tekst Brug stikord og lav et ekstra linjeskift efter hvert punkt. Billede Skal afspejle dit budskab – og din målgruppe. De billeder du kan hente ved klik på ikon understøtter PensionDanmarks fotostil og er behandlet og skåret herefter. Dogmeregler: 1Ét budskab 2Stikord 3PD farver 4Enkelthed 5Professionalisme Case 1: Anholt Wind Farm – March 2011 ›Operation & Maintenance ›Service and maintenance ›Repairs and changes ›24 hours surveillance ›Balance responsibility ›Reporting and selling production to Energinet ›Reporting and accounting ›Daily administration ›Financial reporting etc. ›Governance ›Equal board representation (budgets, major repairs, repowering etc.) ›Strategic forum at senior management level Day to day operations have been outsourced to DONG 7

Korte guidelines: Ændr ikke på skriftstørrelser. Overskrift Hvis to linjer, del op i hoved- og under. Tekst Brug stikord og lav et ekstra linjeskift efter hvert punkt. Figur / diagram Lav din figur i Excel’s PD Graf og sæt ind boksen. I PD Graf kan du lave din figur til halv størrelse. Inden du kopierer din graf i Excel, klikkes på PowerPoint. Så er skrifttyper og opsætning klaret for dig. Dogmeregler: 1Ét budskab 2Stikord 3PD farver 4Enkelthed 5Professionalisme Case 1: Anholt Wind Farm – March 2011 ›Stable returns ›High guaranteed minimum power prices until 2025 (feed-in tariff) ›Concession until 2037 ›Significant share of operating costs are fixed ›5Y availability guarantee from Siemens ›Limited risk ›“Turn-key” contract to deliver a fully operational park in April 2014 ›Limited power price risk ›DONG Energy has as a co-owner an interest in keeping costs low ›Pay-back of investment within 10 years Investment model 8

Korte guidelines: Ændr ikke på skriftstørrelser. Overskrift Hvis to linjer, del op i hoved- og under. Tekst Brug stikord og lav et ekstra linjeskift efter hvert punkt. Figur / diagram Lav din figur i Excel’s PD Graf og sæt ind boksen. I PD Graf kan du lave din figur til halv størrelse. Inden du kopierer din graf i Excel, klikkes på PowerPoint. Så er skrifttyper og opsætning klaret for dig. Dogmeregler: 1Ét budskab 2Stikord 3PD farver 4Enkelthed 5Professionalisme Case 2: Deal with EKF on Export Financing – September 2011 ›PensionDanmark makes DKK 10bn available to EKF and will be a direct lender into the transactions ›EKF takes on political, commercial and document risks in transaction. PensionDanmark has funding and liquidity risks in the transactions ›The lending is on market terms with variable interest rate and callable with normal and customary penalties. Investment will yield PensionDanmark a return, which is bp. above government bonds, with EKF guaranteeing the principle ›The first investment of the new partnership was an on-shore wind farm in Sweden where Danish wind turbine producer Vestas supplies the 66 3MW turbines. Highlights. EKF is Denmark’s export credit agency 9

Korte guidelines: Ændr ikke på skriftstørrelser. Overskrift Hvis to linjer, del op i hoved- og under. Tekst Brug stikord og lav et ekstra linjeskift efter hvert punkt. Dogmeregler: 1Ét budskab 2Stikord 3PD farver 4Enkelthed 5Professionalisme Deal Helps Reduce Effects of Credit Crunch on Export Orders Case 2: Deal with EKF on Export Financing – September 2011 ›Long term financing on export credits have become increasingly scarce. It is often difficult to get banks and other private-sector lenders to bear the entire risk themselves on 15 year loans ›There is often a need for a state guarantee (or equivalent) for at least a part of the loan required in addition to the project owners’ own contribution, if a project is to be realized ›For EKF the deal provides: ›An additional source of long term funding and liquidity for export transactions. ›The added capacity makes it easier for banks to participate in deals where long term financing is needed, enlarging the financing possibilities for exporters and buyers/sponsors. ›No added costs for EKF on entering the deal 10

Korte guidelines: Ændr ikke på skriftstørrelser. Overskrift Hvis to linjer, del op i hoved- og under. Tekst Brug stikord og lav et ekstra linjeskift efter hvert punkt. Figur / diagram Lav din figur i Excel’s PD Graf og sæt ind boksen. I PD Graf kan du lave din figur til halv størrelse. Inden du kopierer din graf i Excel, klikkes på PowerPoint. Så er skrifttyper og opsætning klaret for dig. Dogmeregler: 1Ét budskab 2Stikord 3PD farver 4Enkelthed 5Professionalisme Ambitions for PensionDanmarks alternative investments ›5 year plan with ambition to invest significant amounts in “stable alternative assets” ›In the process of strengthening resources in order to: ›handle more direct deal flow and to ›further expand capabilities (e.g. into other asset classes) ›Preferred investment structures ›Direct investment potentially in consortia with like-minded investors ›Co-investment with infrastructure funds ›Traditional fund structures (on a very limited basis) ›Goal to establish network of like-minded investors ›Opportunistic, dedicated approach and efficient decision-making 11

Korte guidelines: Ændr ikke på skriftstørrelser. Overskrift Hvis to linjer, del op i hoved- og under. Tekst Brug stikord og lav et ekstra linjeskift efter hvert punkt. Figur / diagram Lav din figur i Excel’s PD Graf og sæt ind boksen. I PD Graf kan du lave din figur til halv størrelse. Inden du kopierer din graf i Excel, klikkes på PowerPoint. Så er skrifttyper og opsætning klaret for dig. Dogmeregler: 1Ét budskab 2Stikord 3PD farver 4Enkelthed 5Professionalisme Preferences ›Asset types e.g. ›Wind and Solar Farms with government guaranteed fixed in tariffs ›Waste management/processing plants or biomass plants ›Sub sea cables ›Electricity grids ›Water companies ›PPP/PFI ›Geographic focus ›Northern Europe ›North America (US, Canada) ›Ticket size min. EUR 100m. 12

Korte guidelines: Ændr ikke på skriftstørrelser. Overskrift Hvis to linjer, del op i hoved- og under. Tekst Brug stikord og lav et ekstra linjeskift efter hvert punkt. Figur / diagram Lav din figur i Excel’s PD Graf og sæt ind boksen. I PD Graf kan du lave din figur til halv størrelse. Inden du kopierer din graf i Excel, klikkes på PowerPoint. Så er skrifttyper og opsætning klaret for dig. Dogmeregler: 1Ét budskab 2Stikord 3PD farver 4Enkelthed 5Professionalisme Investment criteria ›Stable and predictable earnings ›Low demand risk and correlation to the business cycles (e.g. regulated income) ›Long term investment horizon (+20 years) ›No/negligible construction risk ›Limited pricing risk (e.g. power price) ›Limited political risk ›Partnering with experienced industrial players (constructor/operator) ›Alignment of interest ›E.g. through significant ownership stake for the duration of the investment ›No or limited leverage ›Adequate SRI policies 13

Korte guidelines: Billede Brug et billede som afspejler dit budskab – og din målgruppe. De billeder du kan hente ved klik på ikon understøtter PensionDanmarks fotostil og er behandlet og skåret herefter. Forside [Titel] [Dato] Afslutning [ [Kontaktoplysninger] Dogmeregler til din præsentation: 1Ét budskab 2Stikord 3PD farver 4Enkelthed 5Professionalisme pension.dk/english Torben Möger Pedersen |