Korte guidelines: Billede Brug et billede som afspejler dit budskab – og din målgruppe. De billeder du kan hente ved klik på ikon understøtter PensionDanmarks fotostil og er behandlet og skåret herefter. Forside [Titel] [Dato] Afslutning [ [Kontaktoplysninger] Dogmeregler til din præsentation: 1Ét budskab 2Stikord 3PD farver 4Enkelthed 5Professionalisme Investments in energy infrastructure

Korte guidelines: Ændr ikke på skriftstørrelser. Overskrift Hvis to linjer, del op i hoved- og under. Eksterne billeder Org.diagrammer Tegninger mv. Skriftstørrelse: 16 Streger: ¼ tykkelse GODT TIP: Brug en skygge på billed- eller figur effekter til at sætte en skygge på et eksternt billede. Dogmeregler: 1Ét budskab 2Stikord 3PD farver 4Enkelthed 5Professionalisme PensionDanmark at a Glance 647,000 members companies Pension contributions (2013): EUR 1,4bn Benefits (2013): EUR 631m Total assets: 2014: EUR 23bn 2018: EUR 30bn Activities: Pension savings/insurances Health care Life-long-learning accounts 647,000 members companies Pension contributions (2013): EUR 1,4bn Benefits (2013): EUR 631m Total assets: 2014: EUR 23bn 2018: EUR 30bn Activities: Pension savings/insurances Health care Life-long-learning accounts 2 Target asset allocation 2014 = 23bn EUR Year end 2018 = 30bn EUR

Korte guidelines: Ændr ikke på skriftstørrelser. Overskrift Hvis to linjer, del op i hoved- og under. Tekst Brug stikord og lav et ekstra linjeskift efter hvert punkt. Dogmeregler: 1Ét budskab 2Stikord 3PD farver 4Enkelthed 5Professionalisme Brief overview Committed to Sustainable Development ›U.N.’s Green Climate Fund (GCF) ›Member of the Private Sector Advisory Group (PSAG) ›PSAG makes recommendations to the Board on how the Fund, including its Private Sector Facility, should engage the private sector in order to catalyse, mobilize and leverage flows of private climate finance in developing countries ›United Nations Secretary-General ›Member of a group of investors advising UN Secretary-General Ban Ki-moon on the role of private investors in financing sustainable energy up to the UN climate summit in New York, in September 2014 ›The Global Green Growth Forum (3GF) ›Featured participant and panelist ›3GF convenes governments, businesses, investors and international organisations to act together for inclusive green growth ›Investment Leadership Group (ILG) ›Member ›Jointly conceived by the University of Cambridge (CISL) and Natixis Asset Management the ILG is a three-year project designed to create new norms that support the advancement of responsible investment ›Global Innovation Lab for Climate Finance (The Lab) ›Principal partner ›The Lab is a new initiative launched by the UK, the US and Germany in partnership with the Governments of Denmark, France, Japan, the Netherlands and Norway. Its aimed at scaling up finance for climate change mitigation activities, especially from the private sector 3

Korte guidelines: Ændr ikke på skriftstørrelser. Overskrift Hvis to linjer, del op i hoved- og under. Tekst Brug stikord og lav et ekstra linjeskift efter hvert punkt. Dogmeregler: 1Ét budskab 2Stikord 3PD farver 4Enkelthed 5Professionalisme Decline in interest rates challenges investors 4 PensionDanmark’s response to low interest rates: 1Increased focus on alternatives with stable cash flow 2Increasing preference for direct investment 3Increased focus on reducing costs Yield levels for 10-year Danish government bond since 1960

Korte guidelines: Ændr ikke på skriftstørrelser. Overskrift Hvis to linjer, del op i hoved- og under. Figur / diagram Lav din figur i Excel’s PD Graf og sæt ind boksen. Inden du kopierer din graf i Excel, klikkes på PowerPoint. Så er skrifttyper og opsætning klaret for dig. Dogmeregler: 1Ét budskab 2Stikord 3PD farver 4Enkelthed 5Professionalisme Investments in stable alternatives 5

Korte guidelines: Ændr ikke på skriftstørrelser. Overskrift Hvis to linjer, del op i hoved- og under. Tekst Brug stikord og lav et ekstra linjeskift efter hvert punkt. Dogmeregler: 1Ét budskab 2Stikord 3PD farver 4Enkelthed 5Professionalisme Organisation and set up PensionDanmark’s set up on alternatives ›We have a strong preference for direct investments ›Expected return and duration of our preferred assets is not well suited for traditional infrastructure funds ›Direct control is important – including control over time horizon and exit ›But we are aware of the pitfalls ›You need significant internal resources and expertise ›Being able to asses risk is key – don’t invest in anything you don’t understand ›You should be prepared to walk away from a transaction after many months of hard work ›Importance of strong teams ›Real Estate ›Infrastructure 6

Korte guidelines: Ændr ikke på skriftstørrelser. Overskrift Hvis to linjer, del op i hoved- og under. Tekst Brug stikord og lav et ekstra linjeskift efter hvert punkt. Figur / diagram Lav din figur i Excel’s PD Graf og sæt ind boksen. I PD Graf kan du lave din figur til halv størrelse. Inden du kopierer din graf i Excel, klikkes på PowerPoint. Så er skrifttyper og opsætning klaret for dig. Dogmeregler: 1Ét budskab 2Stikord 3PD farver 4Enkelthed 5Professionalisme Geography ›Northern Europe and North America PensionDanmark alternatives – high level investment criteria 7 Risk Profile ›Low demand risk ›Low correlation to the business cycle ›No/negligible construction risk ›Limited pricing risk (e.g. fixed power price) ›Limited regulatory and political risk Capital Structure ›Flexibility to participate in all layers of the capital structure ›Not necessarily preference for leverage ›Partnering with experienced industrial player + alignment of interest Potential Asset Classes ›Renewable energy (wind, solar, biomass, waste-to- energy) ›Distribution and transmission networks and pipelines ›Regulated utilities and assets ›Transportation infrastructure ›Availability based infrastructure ›PPPs Investment characteristics ›Long term investment horizon (+10 years) ›Maximum equity stake of 50 per cent ›Minimum ticket size of EUR 100m Overall Objective: Stable and non-cyclical cash flows

Korte guidelines: Ændr ikke på skriftstørrelser. Overskrift Hvis to linjer, del op i hoved- og under. Eksterne billeder Org.diagrammer Tegninger mv. Skriftstørrelse: 16 Streger: ¼ tykkelse GODT TIP: Brug en skygge på billed- eller figur effekter til at sætte en skygge på et eksternt billede. Dogmeregler: 1Ét budskab 2Stikord 3PD farver 4Enkelthed 5Professionalisme Investments in energy related infrastructure Wind farmsTransmissionBiomass 8 PensionDanmark has invested in 1820 MW

Korte guidelines: Ændr ikke på skriftstørrelser. Overskrift Hvis to linjer, del op i hoved- og under. Tekst Brug stikord og lav et ekstra linjeskift efter hvert punkt. Dogmeregler: 1Ét budskab 2Stikord 3PD farver 4Enkelthed 5Professionalisme Main new infrastructure investments Nysted ›Asset: Offshore wind, DK ›Size: 170MW ›Stake: 50 per cent ›Operator and 50 per cent partner: DONG ›Investment: EUR 100m Anholt ›Asset: Offshore wind, DK ›Size: 400MW ›Stake: 30 per cent ›Operator and 50 per cent partner: DONG ›Investment: EUR 500 m Elevate ›Asset: Onshore wind, US ›Size: 433MW (3 parks) ›Stake: 50 per cent ›Operator and 50 per cent partner: E.ON ›Investment: Undisclosed NGT ›Asset: Gas Transmission, NL ›Size: 450km ›Stake: 40 per cent ›Operator and 38 per cent partner: GDF- Suez ›Investment: EUR 164m

Korte guidelines: Ændr ikke på skriftstørrelser. Overskrift Hvis to linjer, del op i hoved- og under. Tekst Brug stikord og lav et ekstra linjeskift efter hvert punkt. Dogmeregler: 1Ét budskab 2Stikord 3PD farver 4Enkelthed 5Professionalisme Main new infrastructure investments Brigg ›Asset: Biomass power plant, UK ›Size: 40MW ›Stake: 80 per cent in preference shares and debt ›Operator and 20 per cent partner: BWSC ›Investment: EUR 160 m UK Wind ›Asset: Onshore wind, UK ›Size: 273MW ›Stake: 49 per cent ›Operator and 51 per cent partner: Falck Renewables ›Investment: EUR 190 m Cape Wind ›Asset: Offshore wind, US ›Size: 454MW ›Stake: Mezz loan ›Partners: Siemens EMI, Marubeni ›Investment: EUR 160 m DolWin 3 ›Asset: offshore grid connection for North Sea wind farms ›Size: 900 MW ›Stake:49% ›Partners: TenneT ›Investment: EUR 400 m

Korte guidelines: Ændr ikke på skriftstørrelser. Overskrift Hvis to linjer, del op i hoved- og under. Tekst Brug stikord og lav et ekstra linjeskift efter hvert punkt. Billede Skal afspejle dit budskab – og din målgruppe. De billeder du kan hente ved klik på ikon understøtter PensionDanmarks fotostil og er behandlet og skåret herefter. Dogmeregler: 1Ét budskab 2Stikord 3PD farver 4Enkelthed 5Professionalisme Case 1: Anholt Wind Farm ›800m EUR deal (for 50 per cent of park) ›111 Siemens 3.6 MW turbines = 400 MW ›Stable returns ›High guaranteed minimum power prices (2025) ›Concession until 2037 ›Limited risk ›“Turn-key” contract to deliver a fully operational park ›Limited power price risk ›5Y availability guarantee from Siemens ›Significant share of operating costs are fixed ›DONG Energy has an interest in low costs ›Relatively fast pay-back of investment Joint Venture between PensionDanmark/PKA and DONG Energy 11

Korte guidelines: Ændr ikke på skriftstørrelser. Overskrift Hvis to linjer, del op i hoved- og under. Tekst Brug stikord og lav et ekstra linjeskift efter hvert punkt. Billede Skal afspejle dit budskab – og din målgruppe. De billeder du kan hente ved klik på ikon understøtter PensionDanmarks fotostil og er behandlet og skåret herefter. Dogmeregler: 1Ét budskab 2Stikord 3PD farver 4Enkelthed 5Professionalisme Case 2: Cape Wind ›USD 200m mezzanine loan ›Conditional upon FID in 2014 ›Attractive protection against cost overruns and delays ›Mezz loan to be fully paid back in 2030, when PPA’s expire (possible in P90 scenario) ›Attractive terms ›Attractive return ›Terms reflect the fact, that PD is bringing valuable offshore experience to the project ›Cape Wind a copy of Anholt Havmøllepark ›Mature technology: SWT and monopiles ›Well known “Danish” suppliers (Siemens, Rambøll and Bladt) USA's first offshore wind farm in Nantucket Sound (Massachusetts) 12

Korte guidelines: Ændr ikke på skriftstørrelser. Overskrift Hvis to linjer, del op i hoved- og under. Tekst Brug stikord og lav et ekstra linjeskift efter hvert punkt. Billede Skal afspejle dit budskab – og din målgruppe. De billeder du kan hente ved klik på ikon understøtter PensionDanmarks fotostil og er behandlet og skåret herefter. Dogmeregler: 1Ét budskab 2Stikord 3PD farver 4Enkelthed 5Professionalisme Case 3: Biomass Power Plants ›Business rational ›Difficult for BWSC to gain orders without providing project financing ›Inspired by set up with DONG on off shore wind ›First project: EUR 160m biomass power plant in Brigg, Lincolnshire, UK ›Attractive and predictable return ›Limited construction risk (fixed price EPC with BWSC) ›Stable top line (PPA + qualifies for 1.5 ROCs) ›Fixed O&M contract with BWSC for lifetime of plant ›12 year fixed price contracts with local suppliers of straw ›Capital structure provides further significant protection to PensionDanmark Joint Venture with Burmeister & Wain Scandinavian Contractor (80/20) 13

Korte guidelines: Ændr ikke på skriftstørrelser. Overskrift Hvis to linjer, del op i hoved- og under. Tekst Brug stikord og lav et ekstra linjeskift efter hvert punkt. Billede Skal afspejle dit budskab – og din målgruppe. De billeder du kan hente ved klik på ikon understøtter PensionDanmarks fotostil og er behandlet og skåret herefter. Dogmeregler: 1Ét budskab 2Stikord 3PD farver 4Enkelthed 5Professionalisme Case 4: Funding Danish Export Orders ›PensionDanmark has committed EUR 1,3bn in long term funding for EKF backed projects ›PensionDanmark is a direct lender into the transactions ›EKF guarantees PensionDanmark 100 per cent ›Lending is on market terms ›Typically commercial banks also participate in the transaction as parallel co-lenders ›Spread is split between PensionDanmark and EKF Framework agreement with Danish Export Credit Agency (EKF) 14 Vestas: Belgium, offshore wind Vestas: Sweden, onshore wind Examples of backed projects

Korte guidelines: Ændr ikke på skriftstørrelser. Overskrift Hvis to linjer, del op i hoved- og under. Tekst Brug stikord og lav et ekstra linjeskift efter hvert punkt. Billede Skal afspejle dit budskab – og din målgruppe. De billeder du kan hente ved klik på ikon understøtter PensionDanmarks fotostil og er behandlet og skåret herefter. Dogmeregler: 1Ét budskab 2Stikord 3PD farver 4Enkelthed 5Professionalisme Case 5: Danish Climate Investment Fund (DCIF) ›Public–private partnership ›Between the Danish Government, IFU and institutional investors ›Operates on commercial terms ›Investment strategy ›Active minority investor ›Equity focus ›Investment size DKK 10m to DKK 100m ›Pre-agreed exit strategy ›DCIF can invest in ›RE energy projects, e.g. wind, solar or hydro ›Energy efficient projects ›Production of energy saving material and equipment 15 Provides risk capital for climate investments and climate-related projects Capital structure

Korte guidelines: Billede Brug et billede som afspejler dit budskab – og din målgruppe. De billeder du kan hente ved klik på ikon understøtter PensionDanmarks fotostil og er behandlet og skåret herefter. Forside [Titel] [Dato] Afslutning [ [Kontaktoplysninger] Dogmeregler til din præsentation: 1Ét budskab 2Stikord 3PD farver 4Enkelthed 5Professionalisme pension.dk Head of SRI Susanne Røge Lund |