Strategisk investering & finansiering 2016

Name: Strategisk investering & finansiering 2016
Uploaded: 2017-12-28T11:57:45+00:00
Duration: PTM17S54
Channel: Arthur Thøgersen
Description: Strategisk investering & finansiering 2016

Strategisk investering & finansiering 2016
Kapitel 11 Strategisk investering & finansiering 2016 Investering, Finansiering © Copyright 2006 Ove Hedegaard

Finansieringsmuligheder
Kapitaludvidelse Tilbageholdt overskud Intern frisættelse af kapital Aktiv-ombytning Ny fremmedkapital Ny egenkapital Lånefinansiering Indskuds- finansiering Selvfinansiering Omstrukturerings- finansiering Ekstern finansiering Intern finansiering Strategisk investering & finansiering 2016

Finansiering af investeringer?
Evne og villighed til at levere intern finansiering Behov og mulighed for at skaffe ekstern finansiering Investering, Finansiering © Copyright 2006 Ove Hedegaard

Finansieringsprocessen og virksomhedens balance
Kapitalanvendelse: Kapitalfremskaffelse: Anlægsaktiver Omsætningsaktiver Egenkapital Fremmedkapital Kortfristet gæld Langfristet gæld Vertikal balancestruktur Horisontal balancestruktur Strategisk investering & finansiering 2016

Optimal kapitalstruktur
Horisontal kapitalstruktur Likviditetsmæssig og levetidsmæssig overensstemmelse mellem formuegenstanden og den kapital som finansierer den Langfristet kapital (egenkapital og fremmedkapital) skal sikre virksomheden finansiel kapacitet til at opretholde aktivitetsniveauet Vertikal kapitalstruktur Gældsætningsgrad Leverage/gearing Strategisk investering & finansiering 2016

Weighted Average Cost of Capital
WACC = Gældsandel x Omkostninger ved gæld + Egenkapitalandel x Omkostninger ved egenkapital

Balanceligningen Balanceligningen udtrykker, at der er ligevægt/ balance, mellem indbetalinger og udbetalinger Ligevægten opnås ved at ændre på disk.renten Den rente, der giver ligevægt, betegnes som lånets effektive rente og svarer til den interne rente P0 = Y1 · (1+Reff)-1 + Y2 · (1+Reff)-2 +···+YN · (1+Reff)-N P0 = nettolåneprovenuet (=kapitaltilførslen) Yt = ydelsen i tidspunktet t (= renter + afdrag + omk.) Strategisk investering & finansiering 2016

Beregning af nettoprovenu Nettoprovenuet er det beløb, låntager får udbetalt. Det beregnes som: Lånets hovedstol (Det beløb, der står på lånedokumentet, og som skal forrentes og afdrages) – Kurstab (Ofte udbetales kun en vis procentdel af hovedstolen) – Etableringsomkostninger (Låntagers omkostninger) – Stempel (Afgift til det offentlige) – Andre omkostninger (Afhænger af långiver og lånetype) = Nettoprovenu Strategisk investering & finansiering 2016

Kapitalværdien Kapitalværdien (K0) findes som nutidsværdien af den finansielle investerings betalinger med diskonteringsrenten som rentefod: K0 = P0 – Y1·(1+R)-1 – Y2·(1+R)-2 – ··· – YN·(1+R)-N Vælg kapitalværdimetoden frem for den effektive rente til rangordning af alternative lånemuligheder Strategisk investering & finansiering 2016

Sammenhængen mellem den effektive rente (Reff) og kapitalværdien K0 for en finansiel investering Et eksempel CF: (100, -25, -50, -75) R% K0 0 -50,00 5 -33,95 ,40 ,86 ,04 ,60 ,05 Reff = 19,44 % Strategisk investering & finansiering 2016

Kapitalværdi og diskonteringsrente
30 20 19,44 10 R% 5 10 15 20 25 30 35 –10 –20 –30 –40 –50 –60 Strategisk investering & finansiering 2016

Grafen viser: At lånets effektive rente: Reff = 19,44%  K0(19,44) = 0 At lånets kapitalværdi: K0 < 0 for 0 < R < 19,44% K0 > 0 for 19,44% < R Hvilket betyder, at lånet kun vil være fordelagtigt for investor at optage, hvis det kan anvendes til finansiering af realinvesteringer, der har et afkast, som er større end lånets effektive rente på 19,44% Strategisk investering & finansiering 2016

Vurdering af lån Omkostningsforhold – effektiv rente Omkostninger til lånets etablering Omkostninger gennem låneperioden Nominel rente Provision, administration, bidrag Afdragsvilkår - likviditet Fast lån Serielån Annuitetslån Andre lånetyper Strategisk investering & finansiering 2016

Øvrige vilkår Kreditværdighed og sikkerhed Opsigelse Misligholdelse Almindelige forretningsbetingelser Kriterier ved vurdering af lån Omkostningsvurdering Likviditetsvurdering Risikovurdering Fleksibilitet Strategisk investering & finansiering 2016

Generelle forhold Lånets hovedstol: H0 Optagelseskurs: k Nominel rente: Rnom Evt. restgæld ved indfrielse: HN Løbetid i antal terminer: N Ydelse pr. termin: Yt Kr. P0 N Tid Yt HN Strategisk investering & finansiering 2016

Nettoprovenu Hovedstol (H0) - kurstab - etableringsomkostninger - stempelafgift - gebyrer m.m. Nettoprovenu (P0) Strategisk investering & finansiering 2016

Annuitetslån Lånet tilbagebetales med lige store ydelser pr. termin Ydelse pr. termin: (1+R)N · R Y = H0 · (1+R)N – 1 Bestemmelse af effektiv rente: (1+Reff)N – 1 P0 = Y · (1+Reff)N · Reff Den rente, Reff , der opfylder ovenstående ligning, er pr. definition lånets effektive rente Strategisk investering & finansiering 2016

Annuitetslån Kr. P0 N Tid Y - konstant Kr. Ydelse Afdrag Rente Tid Strategisk investering & finansiering 2016

Serielån Lånet afdrages med lige store beløb hver termin Ydelse pr. termin: H0 H0 Yt = (H · (t-1)) · RNom N N Bestemmelse af effektiv rente: N P0 = Σ Yt · (1+Reff)-t t=1 Den rente, Reff , der opfylder ovenstående ligning, er pr. definition lånets effektive rente Strategisk investering & finansiering 2016

Serielån Kr. P0 N Tid Y - faldende Kr. Ydelse Rente Afdrag Tid Strategisk investering & finansiering 2016

Fast lån – Stående lån Lånet afdrages ikke før ved udløb. Der betales kun renter ved udgangen af hver termin Ydelse pr. termin: Yt = H0 · RNom Bestemmelse af effektiv rente: N P0 = Σ H0 · RNom · (1+Reff)-t + H0 · (1+Reff)-N t=1 Den rente, Reff , der opfylder ovenstående ligning, er pr. definition lånets effektive rente Strategisk investering & finansiering 2016

Fast lån – Stående lån Kr. P0 N Tid Y = H0 · R H0 Kr. Provenu Afdrag Rente Tid Strategisk investering & finansiering 2016

Afdragsfrie Lån Låntager kan placere et bestemt antal afdragsfrie terminer i løbet af lånets løbetid. Oftest i begyndelsen af løbetiden. (1+R)N · R Yafdragsperiode = H0 · (1+R)N – 1 N er antallet af terminer, hvor der betales afdrag R er lånets pålydende rente pr. termin Strategisk investering & finansiering 2016

Afdragsfrie Lån Ydelsens størrelse, når der ikke betales afdrag, vil afhænge af, hvornår de afdragsfrie perioder placeres. Når der er afdragsfrihed i begyndelsen af lånets løbetid bliver balanceligningen således: (1+R)N1 – (1+R)N2 – 1 P0 = Yafdr.fri.per. · + (1+R)-N1 · Yafdr.per. · (1+R)N1 · R (1+R)N2 · R N1: Antal afdragsfrie terminer N2: Antal terminer med afdrag Strategisk investering & finansiering 2016

Afdragsfrie Lån Kr. Ydelse Ydelse Afdrag Renter Tid
Afdragsfrihed i begyndelsen af lånets løbetid Strategisk investering & finansiering 2016

Afdragsfrie Lån Kr. Ydelse Ydelse Afdrag Ydelse Afdrag Ydelse Renter Tid Flere afdragsfrie perioder Strategisk investering & finansiering 2016

Leverandørkredit Kontant betaling minus d% kontantrabat eller Fuld pris ved kredittidens udløb Kr. H · (1– d) N Tid H d · 100 1- d Effektiv rente for kreditperioden: Strategisk investering & finansiering 2016

Kassekredit Relevante oplysninger: Kassekredittens maksimum, K Nominel rente R Provision pr. termin p% af maksimum Udnyttelsesgrad u Der ses bort fra stiftelsesomkostninger Strategisk investering & finansiering 2016

Kassekredit Reff Med provision Uden provision Udnyttelsesgrad Balanceligning: u · Reff = u · RNom + 1 · p P u Effektiv rente: Reff = RNom + Strategisk investering & finansiering 2016

Leasing Faste ydelser. Normalt en procentdel af kontantværdien Kontantværdien K Ydelsesprocent p Kr. K N-1 N Tid Y = K · p Strategisk investering & finansiering 2016

Valg mellem alternative lån Den effektive rente Vælg lånet med den mindste effektive rente Kapitalværdimetoden Vælg lånet der, med kalkulationsrenten som rentefod, har den største kapitalværdi, såfremt kalkulations-renten er større end den effektive rente har den mindste kapitalværdi numerisk set, såfremt kalkulationsrenten er mindre end den effektive rente Strategisk investering & finansiering 2016

Strategisk investering & finansiering 2016

Lignende præsentationer

Præsentationer af emnet: "Strategisk investering & finansiering 2016"— Præsentationens transcript:

Lignende præsentationer

Om projektet

Feedback

Log ind

Logge ind via sociale netværk:

Strategisk investering & finansiering 2016

Lignende præsentationer

Præsentationer af emnet: "Strategisk investering & finansiering 2016"— Præsentationens transcript:

Lignende præsentationer

Om projektet

Feedback