Program - renteforventninger

Præsentationer af emnet: "Program - renteforventninger"— Præsentationens transcript:

1 Program - renteforventninger
Velkomst v/ Knud Aage Hansen Nykredit v/Hans Nielsen - Renteforventninger og produkter Østdansk ØkonomiRådgivning v/ Søren Olsen - Konjunkturcykler og forventninger

2 Konjunkturcykler Renteforventninger
Søren Olsen 26. oktober 2009 2

3 Emner Hvem kan forudsige renten Konjunkturcykler - Indikatorer
Hvad er drivkraften i et økonomisk opsving Hvor er vi nu i konjunkturcyklen Hvad forventer vi det næste år og fremefter Anbefalinger Afrunding

4 Hvem har evnen ? Oct. 17 (Bloomberg) -- Harvard University’s failed bet that interest rates would rise cost the world’s richest school at least $500 million in payments to escape derivatives that backfired. Harvard paid $497.6 million to investment banks during the fiscal year ended June 30 to get out of $1.1 billion of interest-rate swaps intended to hedge variable-rate debt for capital projects, the school’s annual report said. The university in Cambridge, Massachusetts, said it also agreed to pay $425 million over 30 to 40 years to offset an additional $764 million in swaps.

5 Forudsigelser fra økonomer
Økonomers forecast på renteudvikling kontra reel renteudvikling, nationalbanks analyse 4. kvartal 2005

6 Konjunkturcykler

7 Renter er en anden god lagging (sen) indikator.
Indikatorer – lagging (leading, coincident) Burns & Mitchells – Business Cycles Lagging indicators – bekræfter langsigtede trends, men forudsiger dem ikke. Eksempler: Abejdsløshedstals, virksomhedsoverskud, arbejdsomkostning pr produceret enhed etc. Renter er en anden god lagging (sen) indikator. LEADING INDICATORS. Eight of the ten indicators that make up The Conference Board LEI for the U.S. increased in September. The positive contributors – beginning with the largest positive contributor – were interest rate spread, index of consumer expectations, average weekly initial claims for unemployment insurance (inverted), stock prices, real money supply, index of supplier deliveries (vendor performance), manufacturers’ new orders for nondefense capital goods* and manufacturers’ new orders for consumer goods and materials*. The negative contributors – beginning with the largest negative contributor – were average weekly manufacturing hours and building permits. COINCIDENT INDICATORS. Three of the four indicators that make up The Conference Board CEI for the U.S. increased in September. The positive contributors to the index – beginning with the largest positive contributor – were industrial production, personal income less transfer payments* and manufacturing and trade sales*. The negative contributor was employees on nonagricultural payrolls. LAGGING INDICATORS. The Conference Board LAG for the U.S. stands at (2004=100) in September, with two of the seven components advancing. The positive contributors to the index – beginning with the largest positive contributor – were change in CPI for services, and change in labor cost per unit of output*. The negative contributors – beginning with the largest negative contributor – were commercial and industrial loans outstanding*, average duration of unemployment (inverted), ratio of consumer installment credit to personal income* and ratio of manufacturing and trade inventories to sales*. The average prime rate charged by banks held steady in September. Based on revised data, the lagging economic index decreased 0.2 percent in August and decreased 0.6 percent in July.

8 Indikatorer

9 Drivkraften i et økonomisk opsving
Privat og offentligt forbrug - Løn/indtjening - Opsparingskvote - Politisk prioritering (skatter – investeringer)

10 Inflation Svær at forudsige
- Råvarepriser, eksempelvis olie kan svinge grundet krige, terror etc. Kerneinflation lettere at forudsige (forbrugerpriserne ekskl. energi og fødevarer) - Efterspørgselsafhængig (Høj arbejdsløshed ingen inflationspres)

11 Arbejdsløshedstal From 1948 to 2004, the monthly U.S. unemployment rate has ranged between about 2.5% to 10.8%, averaging approximately 5.6%.  The unemployment rate is considered a lagging indicator, confirming but not foreshadowing long-term market trends.

12 Arbejdsløshed påvirker kerneinflation

13 Rente / arbejdsløshed Uro på aktiemarkedet

14 Rente / arbejdsløshed Uro på aktiemarkedet

15 Kapacitetsudnyttelse
The output gap is the difference between actual output (GDP) and potential output. Potential GDP is essentially GDP calculated using the long-term trend growth rate of approximately 3%. Firms will not be able to induce higher prices until the gap recedes back toward potential.

16 Opsparingskvote

17 Hvor er vi nu ?

18 Er USA fanget i en gældsfælde ?

19 Skal skatterne op i USA ?

20 Kan historien gentage sig ?
Dette kan ske igen

21 Hvor er vi med indikationerne ?

22 Renten bunder tidligst når lagging vender

23 Samvarians - korrelation
23

24 Forventninger til 2010 Fortsat lav kort rente
Faldende lang rente. Lang rente kan falde 1-2% fra nuværende niveau de næste par år (pt. stejl rentekurve) Indgå ikke fastkursaftaler på flexlån (for dyr) Ingen rentehævninger fra FED & ECB Lav inflation evt. fortsat deflation Indgå ikke swaps – vi skal have klart signal forinden

25 Investering frie midler/formue
Sikring hovedstol meget central Vi anbefaler kontanter, statsobligationer og evt. skibskreditter Skal der investeres i aktier mv. skal det ske ud fra køb og salg strategi og ikke køb og hold strategi (risikoen ligger i deflationsscenario)

26 Strategi CHF Hvad nu hvis……? Handlingsplan laves inden et
problem opstår. Vi kan ikke reparerer senere. Har du lån eller swaps i CHF så sæt stops Lav evt. modgående forretning på et niveau = tab låses

27 Lær mere  Tegn et abonnement på AgroMarkets 1.500 kr./år  Tilmeld dig 2 dages kursus. Nyt hold til december 2009  Tilmeld dig handelserfagrupper. 3 årlige møde af 2½ times varighed med opdatering på råvare og finanser.  Søg rådgivning – vi er uafhængige

28 Afrunding Ingen kan med sikkerhed forudsige renten
Ikke inflationspres foreløbigt Hvordan er din risikoprofil – hvad har du råd til. Euro ctr DKK og fast ctr variabel Træf dine egne valg Spørgsmål