Præsentation er lastning. Vent venligst

Præsentation er lastning. Vent venligst

Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Regnskabsanalyse Økonomisk virksomhedsbeskrivelse Kapitel 4.

Lignende præsentationer


Præsentationer af emnet: "Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Regnskabsanalyse Økonomisk virksomhedsbeskrivelse Kapitel 4."— Præsentationens transcript:

1 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Regnskabsanalyse Økonomisk virksomhedsbeskrivelse Kapitel 4

2 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Årsrapport/årsregnskab Der skelnes mellem en årsrapport og et årsregnskab, hvor årsrapporten er væsentlig mere omfattende end årsregnskabet Årsrapporten er den væsentligste kilde til information for eksterne interessenter

3 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Årsrapporten Informerer om konsekvenserne af de trufne beslutninger Kvalitative del: Ledelsesberetningen Kvantitative del: Regnskabet Giver ikke et entydigt billede af virksomheden

4 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Årsregnskabsloven Den nuværende lov blev vedtaget i 2001 og der blev vedtaget mindre justeringer i 2004 Det er en rammelov, der åbner mulighed for en del fortolkningsmuligheder Virksomhederne har mulighed for at lave supplerende beretninger i form af f.eks. viden-, miljø- og etiske regnskaber

5 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Årsregnskabsloven Den eksisterende årsregnskabslov følger i højere grad end tidligere internationale standarder af hensyn til virksomhedernes stigende internationalisering

6 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Årsrapportens indhold Ledelsesberetning og ledelsespåtegning Resultatopgørelse med noter Balance med noter Pengestrømsopgørelse (kun klasse C og D) Redegørelse for anvendt regnskabspraksis Opgørelse over bevægelser på egenkapitalen Revisionspåtegning

7 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Ledelsesberetningen Selskabets hovedaktivitet Usikkerheder i forbindelse med regnskabet Usædvanlige forhold i regnskabsåret Udviklingen i virksomhedens aktivitet Væsentlige hændelser efter afslutning Forventet udvikling, budget Væsentlige vidensressourcer Særlige risici der påhviler selskabet Omkostninger til forskning og udvikling Påvirkning af det eksterne miljø

8 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Afsnit om anvendt regnskabspraksis Dette afsnit er meget vigtigt, idet virksomheden her har redegjort for bl.a.: –afskrivningsprincipper –varelagervurderingsprincipper –eventuel skift af regnskabsprincip –behandling af udviklingsomkostninger –behandling af goodwill –etc.

9 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Byggeklodsmodellen Klasse D Børsnoterede virksomheder og statslige aktieselskaber Klasse C Mellemstore og store virksomheder Klasse B Små virksomheder, der ikke er omfattet af klasse A Klasse A Personlige virksomheder og meget små virksomheder

10 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander ABCD LedelsespåtegningXXXX BalanceXXXX ResultatopgørelsenXXXX NoterXXXX LedelsesberetningXXX RevisionspåtegningXXX Udvidet ledelsesberetningXX PengestrømsopgørelseXX Byggeklodsmodellen

11 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Det finansielle regnskab Resultatopgørelse - indtægter - omkostninger Balance - aktiver - passiver Pengestrømsopgørelse

12 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Grundlæggende regnskabsprincipper Det retvisende billede (Generalklausulen) Going concern Kontinuitet Periodisering

13 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Eksempler på supplerende rapporteringsformer Balanced Scorecard Videnregnskab Etisk regnskab Miljøregnskaber/grønne regnskaber

14 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Regnskabsanalysens formål Regnskabsanalysen skal give overblik over: - rentabilitet - soliditet og risiko - indtjeningsevne - kapitaltilpasning

15 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Resultatopgørelsen Primær contra sekundær drift Ordinære contra ekstraordinære poster Segmentering af resultatopgørelsen Artsopdelt contra funktionsopdelt

16 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Artsopdelt / funktionsopdelt Artsopdelt Nettoomsætning100 Omk. til råvarer m.v.30 Andre eksterne omk.12 Bruttofortjeneste58 Personaleomkostninger15 Resultat før afskrivninger43 Afskrivninger7 Resultat af primær drift36 Finansielle omkostninger9 Årets resultat27 Funktionsopdelt Nettoomsætning100 Produktionsomkostninger48 Bruttoresultat52 Distributionsomkostninger9 Administrationsomkostninger7 Resultat af primær drift36 Finansielle omkostninger9 Årets resultat27

17 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Systematik i analysen Indsamling af analysemateriale (mindst 3 års regnskaber) Omformning af resultatopgørelse og balance til analysebrug Analyse og vurdering af relevante nøgletal Samlet konklusion Sammenligning med resten af branchen og andre brancher

18 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Bidragsmodellen Nettoomsætning12.311 Variable omkostninger9.709 Dækningsbidrag2.602 Salgsfremmende omkostninger738 Markedsføringsbidrag1.864 Kontante kapacitetsomkostninger1.073 Indtjeningsbidrag953 Afskrivninger178 Resultat af primær drift775 Sekundære indtægter0 Sekundære omkostninger0 Resultat af ordinær drift før renter775 Finansielle indtægter563 Finansielle omkostninger414 Resultat af ordinær drift924 Ekstraordinære indtægter0 Ekstraordinære omkostninger0 Resultat før skat924 Skat183 Årets resultat741

19 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Bidragsmodellen Resultatopgørelsen bør omformes til bidragsmodellen Opdeler omkostningerne i henholdsvis variable og faste omkostninger Bidrager til at vise evnen til at tilpasse omkostninger til omsætning Vurder omkostningernes variabilitet og reversibilitet

20 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Rentabilitet Likviditet Sikkerhed/risiko Kan virksomheden tjene penge Kan den svare enhver sit Går virksomheden konkurs i nær fremtid 3 områder: Regnskabsanalyse

21 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Retning Styrke (Ændringshastighed) Niveau Virksomhedsvurdering SikkerhedLikviditet Rentabilitet Nøgletal

22 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Du-Pont-pyramiden Omsætning Variable omkostninger Likvide midler Debitorer Varelager Dæknings- bidrag Kapacitets- omkostninger Omsætnings -aktiver Anlægs- aktiver Overskud Omsætning Samlede Aktiver Overskuds- grad Formuens omsætnings- hastighed Afkastnings- grad + ++ _ _ / /

23 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Øvre gren Resultatopgørelsen Indtægts-/omkostningstilpasningen Overskudsgraden Nedre gren Balancens aktivside Kapitaltilpasningen Aktivernes omsætningshastighed Du-Pont-pyramiden

24 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Rentabilitet Virksomhedsvurdering SikkerhedLikviditet Rentabilitet Kapitalens forrentning Indtjenings- evnen

25 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Rentabilitet Rentabilitetsanalyse Kapitalens forrentning hver for sig Den samlede kapitals forrentning Fremmed kapitalens forrentning Egen- kapitalens forrentning Afkastningsgraden

26 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Rentabilitet Debitorer- nes OH Indeks talKapacitets grad Dæknings grad Indeks talVarelagre- nes OH Aktivernes OH KapitaltilpasningenIndtægts/omk. tilpasning Overskudsgrad Afkastningsgraden Den samlede kapitals forrentning Kapitalens forrentning hver for sig Rentabilitetsanalyse Egenkapitalens forrentning

27 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Rentabilitet Def.: Virksomhedens evne til at forrente den investerede kapital Omfatter følgende nøgletal: Afkastningsgrad (AG) Overskudsgrad (OG) Egenkapitalens forrentning (EKF) Aktivernes omsætningshastighed (AOH)

28 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Rentabilitet Afkastningsgraden, Resultat af ordinær drift før finansielle poster 100 AG = Samlede aktiver AG kan også findes som:AG = OG AOH Årets resultat før finansielle poster 100 Overskudsgrad, OG = Omsætning Aktivernes omsætningshastighed, AOH = Aktiver

29 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Rentabilitet AG er et centralt og overordnet nøgletal AG bør sammenlignes med markedsrenten + et risikotillæg AG kan beregnes af hhv. primær og sekundær drift ( f.eks. hvis der er væsentlige indtægter af finansielle anlægsaktiver eller lejeindtægt af en udlejningsejendom) AG kan sammenlignes på tværs af brancher

30 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Eksempel AB Resultat før finansielle poster120.000 Fremmedkapital750.000250.000 Egenkapital250.000750.000 Samlet kapital Afkastningsgrad 1.000.000 12 % 1.000.000 12 % Resultat før finansielle poster120.000 Renteomkostninger75.00025.000 Resultat efter finansielle omkostninger45.00095.000 Egenkapitalforrentning18 %12,6 % Hvis det forudsættes, at lånerenten er 10% p.a. på hele fremmedkapitalen fås:

31 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Egenkapitalforretning Egenkapitalens forrentning kan også beregnes som: EKF = AG + (AG - FKF) FK/EK Resultat af ordinær drift · 100 EKF = Egenkapitalen Fremmedkapitalens forrentning: Finansielle omkostninger · 100 FKF = Samlet gæld Rentabilitet

32 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Gearing – F/E-forholdet – Gældsætningsgrad Gældsforpligtigelse F/E-forholdet = Egenkapitalen financial leverage: tjener på fremmedkapitalen som følge af gunstig rentemarginale Rentabilitet

33 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Hvis AG > FK’s forrentning tjener virksomheden på fremmedkapitalen EK’s forrentning > AG Hvis AG < FK’s forrentning taber virksomheden på fremmedkapitalen EK’s forrentning < AG Rentabilitet

34 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Indtjeningsevne Omfatter følgende nøgletal: Def.:Virksomhedens evne til at tilpasse omkostningerne til indtægterne Overskudsgrad (OG) Dækningsgrad (DG) Relevante indekstal Kapacitetsgrad (KG)

35 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Dækningsbidraget 100 Dækningsgrad = Omsætningen Dækningsbidraget 100 Kapacitetsgrad = Kapacitetsomkostninger Indtægts/omkostnings tilpasning Årets resultat før finansielle poster 100 Overskudsgrad = Omsætning Mindre end 1 indikerer at virksomheden kører med underskud. Det kan skyldes for høje kapacitetsomkostninger eller en uheldig udvikling i variable omkostninger eller omsætning.

36 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Indtjeningsevne Relaterer sig udelukkende til resultatopgørelsens poster En analyse af indtjeningsevnen kan benyttes til at belyse udviklingen i AG Pas på med at sammenligne på tværs af brancher

37 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Kapitaltilpasning Aktivernes omsætningshastighed (AOH) Def.: Virksomhedens evne til at skabe omsætning ud fra de aktiver, den har til rådighed Omfatter følgende nøgletal: Omsætningshastighed på materielle anlægsaktiver Omsætningshastighed på omsætningsaktiver (varelagre og varedebitorer) Evt. indekstal på omsætningsaktiver hver for sig for at følge udviklingen

38 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Debitorernes omsætningshastighed Omsætning DOH = Debitorbeholdning Omsætningshastigheder Gennemstrømning OH = Beholdning Varelagerets omsætningshastighed Vareforbrug VOH = Varelager

39 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Kapitaltilpasning En analyse af kapitaltilpasningen kan benyttes til at belyse udviklingen i AG Kombinerer tal fra resultatopgørelse og balance Pas på med at sammenligne på tværs af brancher, idet forskelle i investeringer påvirker omsætningshastigheden (f.eks. investeringer i maskiner og goodwill)

40 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Der kan opnås en stor overskudsgrad ved en effektiv indtægts-/omkostningstilpasning Der kan opnås en stor omsætningshastighed for aktiverne gennem en effektiv kapitaltilpasning Kapitaltilpasning

41 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Soliditet og risiko Finansiel risiko kan belyses ved følgende: Vurdering af balancestruktur horisontal: Vurdering af aktivernes levetid i forhold til passivernes løbetid vertikal: Soliditetsgrad = Egenkapital 100 Aktiver - soliditet: evnen til at bære tab

42 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Likviditetsanalyse Likvider Quick ratio= Kortfristet gæld Current ratio = Omsætningsformuen Kortfristet gæld Soliditet og risiko

43 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Soliditet og risiko Forretningsmæssig risiko er bestemt af –Virksomhedens branche –Virksomhedens omkostningsstruktur Denne kan belyses af følgende nøgletal: –Nulpunktsomsætning –Sikkerhedsmargin

44 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander (1.000 kr.)200620072008 Nettoomsætning100.188116.886136.089 Materialer42.50448.90657.948 Arbejdsløn15.51018.60221.523 Salgsprovision4.6865.5446.732 Dækningsbidrag37.48843.83449.886 Salgsfremmende omkostninger2.3102.8082.970 Markedsføringsbidrag35.17841.02646.916 Kontante kapacitetsomkostninger20.80325.94529.974 Indtjeningsbidrag14.37515.08116.942 Afskrivninger4.0924.7525.577 Resultat før finansielle poster10.28310.32911.365 Finansielle indtægter302137207 Finansielle omkostninger1.2111.1791.675 Resultat af ordinær drift9.3749.2879.897 Ekstraordinære indtægter01490 Resultat før skat9.3749.4369.987 Skat4.6634.6704.775 Resultat efter skat4.7114.7665.122 Eksempel - Resultatopgørelse

45 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Aktiver200620072008 Anlægsaktiver Immaterielle anlægsaktiver1.6501.320990 Materielle anlægsaktiver16.03817.99620.009 Finansielle anlægsaktiver2.3102.5304.690 Anlægsaktiver i alt19.99821.84625.689 Omsætningsaktiver Varelager15.90320.29724.611 Varedebitorer18.55323.37728.322 Værdipapirer1.96400 Likvide beholdninger1.6721.5711.208 Omsætningsaktiver i alt38.09245.24554.141 Aktiver i alt58.09067.09179.830 Eksempel - Balance (1.000 kr.)

46 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Passiver200620072008 Egenkapital Aktiekapital19.800 Overført fra tidligere år7.1529.88312.669 Overført af årets resultat2.7312.7863.142 Egenkapital i alt29.68332.46935.611 Hensatte forpligtigelser4,2036.1478.559 Langfristet gæld Prioritetsgæld8.9878.6788.378 Kortfristet gæld Kassekredit1.7492.2514.937 Varekreditorer8.14412.04817.012 Selskabsskat2.6602.7262.363 Moms, ATP m.m.603792990 Udbytte for regnskabsåret1.980 Kortfristet gæld i alt15.22619.79727.282 Gæld i alt24.20428.47535.660 Passiver i alt58.09067.09179.830

47 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Eksempel - rentabilitet Analyse af rentabilitet200620072008 Afkastningsgrad (%)18,416,015,1 Egenkapitalforrentning (%)31,628,627,8 Overskudsgrad (%)10,38,88,4 Aktivernes omsætningshastighed1,91,8 Ordinær drift Afkastningsgrad18,215,614,5 Aktivernes omsætningshastighed1,7

48 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Eksempel - indtjeningsevne Analyse af indtjeningsevnen200620072008 Overskudsgrad (%)10,38,88,4 Dækningsgrad (%)37,437,536,7 Kapacitetsgrad1,381,311,30 Indekstal: Omsætning100117136 Salgsfremmende omkostninger100122129 Kontante kapacitetsomkostninger100125144 Afskrivninger100116136

49 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Eksempel - kapitaltilpasning Analyse af kapitaltilpasningen200620072008 Aktivernes omsætningshastighed1,91,8 Indekstal: Omsætning100117136 Anlægsaktiver100109128 Omsætningsaktiver100119142 Varelager100128155 Varedebitorer100126153 Omsætningshastighed, debitorer5,45,04,8 Omsætningshastighed, varelager3,63,33,2 Omsætningshastighed, kreditorer5,24,13,4

50 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Eksempel – soliditet/risiko Analyse af soliditet/risiko200620072008 Soliditetsgrad (%)514845 Nulpunktsomsætning72.70698.343105.085 Sikkerhedsmargin (%)272423

51 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Børsrelaterede nøgletal Nøgletal der fokuserer på virksomhedens evne til at skabe afkast for nuværende og kommende ejere omfatter følgende nøgletal: Price/earning (P/E) Kurs/indre værdi Cash flow pr. aktie og frit cash flow pr. aktie

52 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Elementer i risikovurdering Samfundsøkonomiske og politiske faktorer (PEST-modellen) Brancheforhold og omverden (Porters 5 forces) Virksomhedens strategier og risikoprofil (Porters generiske strategier) Virksomhedens produkter (Boston matricen, PLC-kurven) Ledelse og medarbejdere samt andre forhold (kan være belyst via supplerende rapporteringsformer som f.eks. Balanced Scorecard, videnregnskaber)

53 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Skat Posten skat i resultatopgørelsen afviger normalt fra det beløb virksomheden skylder i skat Årsag: forskel på regnskabsmæssig og skattemæssig vurdering af hvad der er indtægter og omkostninger I analysen anvendes oftest resultat før skat ved beregning af nøgletal

54 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander P/E-værdi Udtryk for hvor meget man betaler for 1 krones overskud Eks.: P/E-værdi på 8: –investor betaler 8 kr. for et overskud på 1 kr. –Forrentning på 12,5% før skat (1/8*100) Nævneren i P/E-værdien er historisk baseret P/E = børskurs/resultat pr. aktie

55 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Kurs indre værdi Kan anvendes til at vurdere prisen på aktien Viser sammenhæng ml. kursen og indre værdi Eks.: Kurs indre værdi på 7 viser –At investor på opgørelsestidspunktet er villig til at betale 7 kr. for at eje 1 krones egenkapital Kurs/indre værdi = børskurs/indre værdi hvor indre værdi er egenkapital pr. aktie

56 Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Cash flow og frit cash flow Disse nøgletal relaterer sig til likviditeten i virksomheden (cash flow) Kan anvendes ved fastsættelse af virksomhedens værdi


Download ppt "Økonomisk virksomhedsbeskrivelse © Charlotte Flyger, Ove Hedegaard og Preben Melander Regnskabsanalyse Økonomisk virksomhedsbeskrivelse Kapitel 4."

Lignende præsentationer


Annoncer fra Google